国庆节后，银行股携手走出一波上涨行情，并且几度在大盘调整时拉升市场人气。此种走势隐含了市场对三季报业绩披露或将超出预期的判断。这一方面得益于经济复苏带来的资产质量回升，也与来自监管层的压力消解有关。

　　近期，多家券商银行业分析师发布报告指出，即将披露的三季报中，银行股利润增速将迎来拐点。比如，10月19日，浙商证券分析师邱冠华指出，预计上市银行三季报利润增速见拐点，不排除全年净利润增速修复至0%的可能性；10月20日，中金银行业分析师王帅帅等指出，上市银行信用成本高点、净不良生成率高点、业绩底部均在2020年二三季度确认，自此银行利润增速有望陆续显著提升，呈现为V型反转；10月21日，银河证券分析师武平平指出，银行业绩低点将在2020年三季度确认，后续银行业绩增速有望持续提升。

　　这也对应了10月以来中资银行股估值的反弹。10月12日，国有大行的H股迎来一波罕见的“大涨"， 比如邮储银行（01658.HK）涨6.01%，工商银行（01398.HK）涨幅达到5.74%，建设银行（00939.HK）涨5.58%，农业银行（01288.HK）涨4.55%，中国银行（03988.HK）涨4.18%，交通银行（03328.HK）涨3.69%。此后两日，工行、农行、中行、邮储继续回调，引发市场关注。

　　东北证券分析师王凤华于10月19日报告指出，银行股在四季度将迎来今年最大的行情，核心逻辑，一是经济不断企稳复苏；二是复盘过去十几年的银行股行情，每年四季度，银行往往有估值切换行情；除此更重要的是，监管层面压制因素消解。

　　王凤华指出，今年压制银行估值的核心因素有：金融系统向实体经济让利1.5万亿元，LPR利率的不断下行，监管部门窗口指导银行利润增速。目前让利的细节已经确定，LPR 利率平稳，银行利润增速或维持平稳。

　　至于分析师提到的“监管窗口指导银行利润增速"一事，公开信息显示，监管部门二季度曾多次发声，督促银行业要做实资产风险分类、加大拨备计提、适当控制利润增速。

　　据财新记者从大型银行高层处确认，由于疫情影响及经济金融形势复杂，六家国有大行曾在2020年上半年收到过有关业绩的窗口指导，要求上半年净利润增速要同比下降10%，三季度净利润增速同比下降15%-20%，全年净利润增速同比下降30%。

　　消息在市场发酵后，引发银行股价进一步下挫。2020年7月前后，破净的银行股进一步下跌，尤其是大型银行的港股股价，对应市净率已经不到0.5倍。

　　此后，8月末发布的大行和股份行的半年报步调罕见一致，净利润同比普降约10%，拨备增速同比则超过40%。其中，据财新记者统计，六大行平均净利润增长率是-11.43%，交通银行的-14.6%为最大降幅；股份行平均值是-8.07%，除渤海银行外净利润全部负增长。城/农商行个体差别很大，净利润同比正增长的银行数量占比67%，并未与大行、股份行“保持队形"。（见《财新周刊》2020年第35期报道《银行净利润罕见负增长》）

　　据财新记者最新了解，在银行及监管部门的多次沟通下，银行业三季报和全年的业绩不再会“一刀切"，净利润增速或将“错落有致"。

　　邱冠华预测，三季报业绩方面，国有大行累计增速预计较中报持平或略微改善1个百分点至-11%左右；股份行三季报利润增速改善3个百分点至-6%左右，部分质地优良、拨备扎实的股份行改善幅度可能更大；城农商行利润增速呈现分化收敛。

　　另一位不愿具名的分析师则对财新记者指出,“市场对这件事已经麻木了，银行的真实业绩是否由自己决定呢？"