我们详细回顾了医药生物行业各子行业及重点个股 2018 年中报的业绩情况。上半年医药板块收入和扣非净利增速均有所提速。其中优秀白马、品牌 OTC、生物制品中疫苗板块、原料药、医疗服务及 CRO 等细分板块表现尤为突出。我们判断近年行业负面政策影响已经见底，而鼓励创新药械、医药分家、医保谈判等政策推进叠加医药行业内在需求增长，使行业回归良性增长轨道。重点推荐：优质龙头通化东宝、长春高新、华东医药、乐普医疗、片仔癀；零售药店板块；低估个股中新药业、仁和药业、蓝帆医疗、柳州医药；创新器械耗材正海生物、欧普康视；疫苗行业智飞生物、华兰生物。 

一、医药板块上半年整体表现良好，收入、利润增速明显提升.. 4

1、18H1 医药板块收入和扣非净利增速均有所提速.. 4

2、利润率有所提升，销售费用率上行，管理和财务费用率基本稳定.. 5

二、子板块分化明显，原料药、生物药、医疗服务增速领先... 6

1、化药：原料药涨价助推业绩爆发，制剂板块缓慢上行.. 6

2、中药：收入端有所回暖，利润端增速放缓... 6

3、生物制品：分化明显，疫苗板块高速增长，血制品有所恢复... 7

4、医疗器械：白马及细分领域龙头表现优异... 8

5、医药商业：医药配送表现平淡，药店保持快速增长... 9

6、医疗服务：优质医疗服务企业继续加速增长... 10

三、个股情况：龙头继续领跑，强者恒强局面不断强化.. 11

四、重点覆盖公司情况... 11