关键词：黄金珠宝行业；互联网；供应链；金融
摘 要：仍“黄釐十年”过渡至“成熟収展”，整合&转型是未杢兲键词。受益于政策开放、釐价上涨、消费升级和渠道扩张，我国黄釐珠宝行业刚刚经历“黄釐十年”，中长期也是持续受益消费升级，最具成长性的消费子品类。2013年可以说是行业的转折点，国际釐价的断崖式急跌及后杢几年的持续低迷改变了过去存货升值、高资釐杠杆的经营逻辑，渠道的日趋饱和、消费者需求的升级也意味着品牉企业粗放扩张、跑马圈地时代的结束，行业迚入成熟収展期将更考验企业产品/品牉力和对终端渠道的精细化运营能力。对比海外产业变迁路径，未杢我国珠宝行业走向整合是大势所趋，最终形成数家多品牉、多渠道的珠宝运营集团。
目 录：

一、黄金珠宝行业：从“黄金十年”到“成熟发展”...... 7

1.1 多重利好推动，黄金珠宝行业经历“黄金十年”......7

1.2 消费升级和适婚人口高峰持续，行业中长期景气度无忧............9

1.3 行业进入成熟发展期，整合转型重塑产业格局......10

二、传统格局与新生趋势共存，互联网助力行业变革................... 12

2.1 黄金珠宝产业链结构.............12

2.2 行业管理粗放、经营规范性低、上游设计与终端信息脱节......13

2.3 O2O 搭建轻资产模式，链接产品设计与终端需求...................14

三、资本驱动行业扩张，供应链金融潜在规模巨大...... 15

3.1 杠杆经营为常态，资本驱动行业扩张....15

3.2 行业融资需求场景及供应链金融潜在规模分析......17

3.3 中小企业缺乏低成本融资渠道，第三方供应链金融企业大量涌入...........19

3.4 供应链金融拓展难点：行业经营规范性差、信用数据缺失.....20

四、黄金珠宝零售企业介入供应链金融的逻辑和路径................... 21

4.1 品牌珠宝企业介入供应链金融业务的逻辑..............21

4.2 品牌企业介入供应链金融的三种模式：信息中介、直接参与、行业整合..................22

4.3 风控体系建设是关键，关注规模地位、管理运营和行业整合能力...........25

五、重点公司与投资建议............ 25

5.1 爱迪尔：钻石行业小而美企业，幵购整合空间巨大................25

5.2 潮宏基：品牌/直营驱动，看好多品牌运营前景和供应链金融布局..........25

5.3 老凤祥：加盟体系稳健、逆市扩张的行业龙头......26

六、风险提示............. 27