伴随 2G 到 4G 的升级，人类基于移动终端的信息交互媒介经历了文字、语音、图片、视频的演进，而在 5G 时代，通信的发展有望继续拓展所传递信息的纵深。因此我们认为，基于 VR/AR 的实景交互代表着通信产业新的发展方向。当前时点，5G 的成熟为克服 3D 内容实时传输问题，以及因延迟造成的眩晕问题构建了网络环境，而相应光学元件、显示方案、专用芯片的推出则为终端的兴起搭建了硬件基础。

核心观点概述....4

5G 时代开启，VR 行业进入发展新阶段...5

5G 网络的传输速度有效解决终端互联和眩晕问题....5

5G 时代VR 大规模兴起的硬件基础已经具备....6

头显是区别VR 产品的核心领域，头显性能与光学元件密不可分.6

VR 专用芯片日益成熟，19 年7 月高通发布支持5G 的骁龙855 plus ..9

外接式VR 与移动式VR 多采用MCU 控制芯片..10

高通发布骁龙855 plus，打造VR 与5G 相结合的移动平台..10

VR 内容逐渐丰富，将提供多场景应用....11

游戏端有望成为VR 首个大规模应用场景....11

沉浸式教育有助于提高学习效率..11

VR 提供外科模拟手术培训，并通过环境调节缓解创伤后应激障碍症.12

5G+VR 已经在影音直播当中得到应用....12

信通院预计18-22 年全球VR 产业规模CAGR 超过70%...13

AR 技术日趋成熟，2021 年起AR 眼镜出货量有望大幅提升..14

光学模组为AR 眼镜核心元件，光学技术助力行业发展..15

光波导为AR 眼镜成像的主流解决方案，技术进步有望推动成品降价..15

光波导镜片研发技术成熟度不断提高，量产将推动生产成本持续下降....16

受成本及亮度限制，AR 现阶段主要应用于B 端.18

VR/AR 相关标的概览..19

歌尔股份（002241.sz）..19

水晶光电（002273.sz）..19

京东方A（000725.sz） ..19

韦尔股份（603501.sh）..19

苏大维格（300331.sz）..19

利亚德（300296.sz） .20

联创电子（002036.sz）..20

汇顶科技（603160.sh）..20

风险提示..20