ablAe_RSu眼m镜ma与ry]V R头显将有望成为新一代平台，满足更便捷更具象的通信需求以及更互动更沉浸的娱乐需求。虚拟/增强现实技术是指借助近眼显示、感知交互、渲染处理、网络传输和内容制作等新一代信息通信技术，构建身临其境与虚实融合沉浸体验所涉及的产品和服务。ARVR 行业经历2015 年前期爆发式增长、2016 年至2018 年中期调整沉浮后，发展到2019 年技术储备成熟、产业链完善、用户应用发展全面的最佳时机。根据Digi-Capital 的预测，2020 年AR/VR 市场收入达到1500 亿美元，其中AR 市场份额占比80%，达到1200 亿美元，其中硬件业务占比最高；VR 市场收入为300 亿美元，其中游戏业务占比超过硬件。

1. ARVR 交相辉映，引领视听革命 ......................................................... 4

1.1. ARVR：融合虚拟与现实的新一代信息技术 ............................... 5

1.2. 五横两纵的技术架构建立虚拟现实应用基础 .............................. 7

1.3. ARVR 产业历史回溯，技术革新与产品升级不断加速 .............. 8

1.4. ARVR 侧重各异，AR 应用灵活广泛，VR 强调沉浸式体验 ... 10

2. ARVR 行业跨越躁动期，进入快速发展期 ....................................... 12

2.1. ARVR 全球市场规模保持高速增长 ............................................ 12

2.2. ARVR 中国市场逐步渗透，产品迭代迅速 ................................ 13

2.3. ARVR 产业结构清晰，产业链趋近成熟 .................................... 14

3. 国际巨头合力，产品迭代式更新助爆发 ........................................... 16

3.1. 显示和追踪定位技术突破，助力ARVR 突破发展瓶颈 ........... 16

3.2. 国际巨头发布新品，各大厂商加码虚拟现实布局 .................... 17

3.2.1. 微软发布Azure Kinect DK 与HoloLens2 ............................ 17

3.2.2. 苹果AR 推出ARKit2 与AR 通用usdz 文件格式 .............. 19

3.2.3. 谷歌发力AR，ARCore 升级至1.7 版本 ............................. 20

3.2.4. Facebook 旗下Oculus 发布新品Oculus Quest..................... 21

3.2.5. 爱奇艺发布奇遇2S 4K VR 一体机 ...................................... 22

3.2.6. 3Glasses 发布最新超轻薄VR 头显 ...................................... 23

4. 5G 赋能解决掣肘问题，ARVR 如虎添翼 ......................................... 23

4.1. 5G 推动ARVR 发展关键--高速率、低延迟、边缘云计算 ....... 23

4.2. 5G 丰富网络接入方式，虚拟现实应用场景更加广泛 .............. 27

4.2.1. 5G + 云VR 带来无限想象，AR 游戏版图再扩展 ............. 28

4.2.2. VR 影视迎来爆发，内容+科技成战略重点 ........................ 29

4.2.3. VR 直播取得局部成功，5G 时代有望进一步变现 ............. 30

4.2.4. 科技 + 体育，ARVR 悄然渗透体育产业 ........................... 31

4.2.5. ARVR + 教育，技术提升课堂的互动性与趣味性 ............. 31

5. 推荐标的与相关受益标的 ................................................................... 32

6. 风险提示 ............................................................................................... 34