关键词：煤炭；煤价；供给；改革；产业链
摘 要：本周煤价稳中有升，环渤海动力煤指数收于 381 元/吨，环比涨 1 元/吨，秦港 5500 大卡动力煤涨 3 元/吨至 373 元/吨，产地煤价平稳，市场传闻各大煤企酝酿再提 价。节后第二周煤矿逐渐复产，但矿方发运并不积极，秦皇岛日均调入 39 万吨， 调出 42 万吨，发运量持续低位运行，环渤海诸港开始出台各种优惠政策争抢货源， 港杂费全面下调，利好矿方，伊泰在曹妃甸的港杂费甚至低到 10.5 元/吨。政策层 面，山西省初步规划到 2020 年压减产能 2.58 亿吨，等量置换建设千万吨级矿井 产能 1.18 亿吨，净压减 1.14 亿吨产能，其余省份压产计划尚未出台。投资策略方 面，我们给以行业“推荐”评级，建议积极参与。个股方面，我们重点推荐带转 型概念的山煤国际和安源煤业，以及高弹性标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。
目 录：

一、港口煤价微升，看好供给侧改革行情 ........................ 4

二、冶金煤产业链：钢价继续上涨，焦价平稳 ................. 5

1、价格链条：钢价继续上涨，焦价平稳 .......................... 5

2、产量链条：粗钢旬度产量增加，焦炭产量降幅扩大 .... 7

3、库存链条：钢材库存继续上升 ..................................... 7

4、损益链条：下游继续亏损  8

三、动力煤链条：煤价微涨，电厂日耗回暖 ................... 10

1、价格链条：煤价微涨 ..... 10

2、库存链条：港口库存继续低位运行 ............................ 12

3、损益链条：煤价微涨，下游收益下降 ........................ 14