目前国内医药产业与美国1970s-1980s环境很类似，2020s-2030s国内医药行业成长环境将与 1990s-2000s美国医药黄金成长时代环境类似。国内或将步入发展新时代，该阶段内恒瑞医药、复星 医药、石药集团、上海医药、科伦药业等将迎来新的发展机遇。        2017年1-6月份医药制造业主营业务收入14516亿（+12.5%）和利润1596亿（+15.9%）。6月 份单月收入和利润增速分别为+14.2%和+16.3%。我们认为：17年医药工业迎新变化周期，估计17 年工业增速12%-13%。原因是：1）摒弃唯低价中标、2017年为执行新标大年，处方药价格进入相 对稳定期；2）创新药审批环境优化等

1    医药二级市场表现回顾 2
2    行业数据企稳回暖，医药行业步入新周期 7
3 2017年秋季医药行业投资策略 22
3.1   国内面临前所未有创新环境，创新方有未来23
3.2   一致性评价：正强势推进，行业格局变化在即 36
3.3   分级诊疗：执行进度超预期，基层市场正快速增长 43
4    2017年9月医药行业投资标的 47