据中汽协，19 年 5 月我国汽车销量 191.3 万辆，同比下降 16.4%，前 5 月汽车销量 1026.2 万辆，同比下降 13.0%。5 月广义乘用车销量为156.1 万辆，同比下降 17.4%；5 月商用车销量为 35.1 万辆，同比下降11.8%；5 月新能源汽车销售 10.4 万辆，同比上升 1.8%。 

核心要点 ..5

汽车行业销量整体同比下降，新能源汽车表现持续向好..5

投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司.5

行业整体跑输大盘，整车板块估值有所回升.7

5 月汽车板块整体下跌，跑输大盘3.3 个百分点..7

整车与零部件板块估值均下跌...9

宏观经济平稳运行.10

5 月汽车：乘用车和商用车销量同比与环比均下降.12

乘用车：5 月轿车、SUV、MPV 和微客销量均同比下降..13

商用车：5 月中重卡、轻卡、大中客销量均同比下降.15

新能源汽车：乘用车销量持续向好，商用车销量回跌.18

汽车行业相关运营指标..19

5 月汽车原材料成本指数同比下降...19

5 月气柴比环比下降.20

4 月乘用车市场成交均价环比下降、优惠幅度环比下降.20

投资建议...22

风险提示...23