2018 年乘用车板块销量整体下行，严冬下我们结合行业内外因素对明年行业走势进行分析预判断，并建议聚焦四条投资主线：“PLAN”-Premium高端车、Leader 龙头、ADAS 辅助驾驶及 NEV 新能源。 

汽车制造商：守得云开见月明，阵痛过后市场趋于良性.5

一、估值分析：波动期告一段落迎来横盘，中美贸易摩擦带来的销量下行已充分反映，静待2019 年净利润修复推动估值回升...5

二、行业复盘：2018 年整体表现不佳，2019 年终端需求有望进入恢复期...6

三、新能源汽车：投资逻辑顺应政策市场化导向，关注标的核心技术竞争力与市场驱动力，看好具有新能源爆款实力的港股汽车制造商.14

四、燃油乘用车：需求拐点或伴随去库存趋势出现，盈利能力修复推动净利率反弹...16

五、外部因素之合资车企股比放开：华晨宝马股比调整有特异性...18

六、行业相关政策梳理...19

七、继续推荐自主品牌乘用车龙头企业吉利汽车..22

八、风险提示...24

汽车经销商：量价难两全，把握品牌体系强势经销商...25

一、消费升级延续，豪车销量保持稳健.25

二、分品牌看，奥迪换代前夕库存加速出清，奔驰终端供需格局良好..26

三、渠道库存压力分化，德系三强相对从容，二线豪华品牌库存堆积..28

四、量价难以两全，折扣压力凸显.29

五、推荐主营品牌处于上行轨道的中升控股...30

六、风险提示...31

汽车零部件制造商：韬光养晦，布局未来，静待终端需求回暖...32

一、短期抗波动属性即将褪去，中期需求有望好转，国产化替代趋势及国六或将利好个别细分板块..32

二、长期ADAS 趋势推动下，关注提前布局的优质零部件龙头...34

三、推荐布局ADAS 的推荐汽车转向系统龙头耐世特...37

四、风险提示...39