根据World Air Force 2019 数据，美国现役军用直升机数量达5429 架，遥遥领先其他国家，俄罗斯现役1448 架，位列世界第二。相比之下我国近年直升机发展虽然保持快速上升势头，但仅保有902 架现役直升机，数量上相距美俄两国都有较大差距。目前我国国防战略正从“积极防御”向“攻守兼备”转变，各型军品装备快速发展，同时我国军用直升机发展已经从前期的进口为主进入到自主研发阶段。随着陆军改制逐步完成以及陆军航空兵、海军航空兵的大力发展，军队对军用直升机的需求正快速提升，并有望逐步实现国产替代。

军用直升机的突破与产业链机遇 ................................................................................................... 4

以美为镜，我国军用直升机发展任重道远 ..................................................................................... 5

美国：一机多型，系列发展 ........................................................................................ 5

中国：仿制到自主研发，直升机谱系逐渐完善 ............................................................................ 6

立体攻防要求下，军用直升机需求空间巨大 ......................................... 7

国内直升机谱系存在缺口，10 吨级直升机将催生巨大产业市场 ................................................... 9

美陆航形成成熟直升机谱系，10 吨级“黑鹰”为核心装备 .................................. 9

10 吨级直升机衍生空间巨大，国内应用空间广阔................................................ 11

型号突破迎契机，产业链投资价值凸显 ...................................................................................... 15

直升机分三大部分，机载和动力占比较高 ................................. 15

产业链延伸范围广，航空工业占据主要业务市场 ........................... 17

型号突破迎契机，三类标的有望率先受益 ................................. 20

附录：直升机分类 ...................................................................................................................... 22