2019 年中报表现仍较为平淡，零售大环境继续疲软、行业需求表现不佳。品牌服饰行业上市公司收入增速自18Q2 现同比放缓，18H2 和19H1延续该趋势、19H1 收入增长放缓至个位数，其中A 股上市公司19Q2 收入增速环比19Q1 亦有放缓。比较鲜明的特点是品类和公司表现分化，运动服饰、童装增速持续较高，其他相对成熟的品类竞争更为激烈，公司业绩表现差异加大、部分经营优秀的公司Q2 较Q1 环比改善。

1、 品牌服饰行业：18Q2 以来需求疲弱影响较大 ..... 5

1.1、 行业总览：收入端放缓，多个指标走弱 ........ 5

1.1.1、 业绩概览：19H1 延续18H2 收入增速放缓趋势，净利润继续同比下滑 ..... 5

1.1.2、 收入季度拆分：19Q2 增速较Q1 放缓  5

1.1.3、 财务指标分析 . 7

1.2、 子行业分析：品类和公司层面均有分化 ...... 10

2、 纺织制造行业：国内外需求不振拖累业绩表现 .. 17

3、 投资建议 ......... 22

3.1、 品牌服饰行业 ...... 22

3.2、 纺织制造行业 ...... 23

4、 风险分析 ......... 23

附录 ... 24