气候变暖倒逼温室气体减排，《巴黎协定》 确立 2020 后全球气候治理框架。全球气候变暖日趋严重，造成海平面上升等系列问题，而人为导致的温室气体排放被归为主因。《巴黎协定》形成了 2020 年后全球气候治理格局，明确未来全球温升控制目标为全球平均气温较工业化前水平升高不超过2摄氏度，并力争实现不超过 1.5 摄氏度。根据世界银行测算，为实现这一目标，2050 年全球 CO 2 排放应在 2012 年 540 亿吨的基础上削减 320 亿吨，至 220 亿吨的水平，全球范围内将面临不同程度的温室气体减排压力。

一、气候变暖问题凸显，碳减排势在必行...... 7

1.1 气候变暖问题突出，温室气体排放为主因...... 7

1.2 从《京都议定书》到《巴黎协定》，全球聚焦碳减排....... 8

1.3 碳定价应运而生，碳交易应用广泛...... 10

二、全球碳交易兴起，欧盟占绝对主导..... 11

2.1 《京都议定书》减排机制是全球碳交易体系的框架基础..... 11

2.2 全球碳交易市场规模峰值达 1760 亿美元..... 11

2.3 全球典范——欧盟碳排放权交易体系（EU ETS）....... 12

2.4 CDM 繁荣不再，CER 量价齐跌陷低迷...... 16

三、国内碳交易试点运行，全国统一市场渐行渐近........ 17

3.1 我国温室气体排放全球第一，碳减排压力凸显....... 17

3.2 早期参与 CDM 市场，七个碳交易试点渐入正轨...... 18

3.3 2015 配额交易规模 10 亿元，交易品种逐渐丰富...... 22

3.4 全国统一碳市场将启，市场规模有望达数千亿元...... 24

四、掘金碳市场，关注碳资产管理公司和新能源产业....... 25

4.1 新能源产业竞争力将获提升..... 25

4.2 碳资产管理公司有望迎来战略机遇期..... 27

4.3 投资建议....... 27