我们持续看好保险股的长期投资价值，短期估值仍有提升空间，长期看 2-3 年在长期保障型业务占比提升之下新业务价值高增无疑，保险公司价值的内生增长可观！政策持续超预期，税延养老政策之下预计商业养老保险每年贡献 1000 亿以上保费规模增量。另外，重点提示券商股配置价值，看好券商股绝对收益表现，核心原因是券商股目前估值与盈利能力的不匹配，过多对于监管和市场的悲观情绪被体现在目前的估值中。在金融监管之下合规发展、投行 IPO 行业性提速、资管回归价值发掘，股权质押需求增加，成功入摩对市场情绪有所提振，交易额有望回升，看好资本实力雄厚、业务储备丰厚、稳定性强的大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商。

板块与个股估值......... - 11 -

券商估值....... - 11 -

保险估值.........- 12 -

券商板块数据.......- 13 -

非银各板块涨跌幅........- 13 -

市场 .....- 14 -

经纪业务...........- 14 -

投行 .....- 16 -

资管 .....- 18 -

资本中介业务........- 19 -

保险板块数据.......- 20 -

保费收入.......- 20 -

保费行业集中度.....- 22 -

资金运用.......- 23 -

上市公司公告与行业要闻.......- 23 -

上市公司公告

券商

保险

多元金融.。

风险提示......- 23 -