我国传统制造业在2016 年一季度出现初步企稳迹象。通用、专用设备制造业经营收入经过连续两年下滑，在2016 年1 季度初步停止下滑；行业利润亦同步出现小幅反弹。这是我国装备制造行业总体初步稳定的迹象。与机床、工程机械、重型机械、能源矿山机械等传统行业相比，高端装备相关行业业绩表现明显较好。选取我们整理并长期跟踪的军工、机器人、高铁等相关子行业标的，其业绩总体上却能够持续实现正增长。

1转型升级进行时，传统略稳，高端向好............ - 5 -

1.1装备制造业总体初步稳定............... - 5 -

1.2业绩分化，传统低迷，高端较好. - 6 -

1.3行业表现总体平淡，景气行业仍值得注意.... - 8 -

2机器人：从工业到服务，市场持续扩大........... - 9 -

2.1工业机器人需求长期旺盛............... - 9 -

2.2服务机器人15~18年GACR超20%，空间超千亿......... - 10 -

3无人机：已进入快速成长时期... - 12 -

3.1全球无人机产业空间仍然巨大.... - 12 -

3.2我国无人机产业空间超千亿........ - 14 -

3.3通航改革将是重要推力................. - 15 -

4航空发动机：准备起飞.............. - 15 -

5轨道交通：继续看好维保与铁路设备国产化.. - 17 -

6投资逻辑与重点公司.................. - 18 -