SW 电子行业2018 年营收合计19,530 亿元，同比增速14.88%；归母净利润合计671 亿元，同比下滑22.01%。2018 年，行业资产减值损失合计达422 亿元，较2017 年大幅增加，拖累业绩表现。19Q1 行业营收合计4,355亿元，同比增加12.35%；归母净利润合计160 亿元，同比下降11.67%。

1 电子：资产减值拖累18 年业绩，19Q1 业绩降幅收窄 ....................... 5

2 半导体：19Q1 板块营收小幅下滑，晶圆厂展望Q2 逐步有望改善 .... 9

3 消费电子：19Q1 业绩恢复正增长，关注结构性亮点 ....................... 15

4 被动元器件：短期景气回落，长期需求增长不改 ............................. 18

5 面板：19Q1 板块业绩承压，中小尺寸面板供需渐趋平衡 ................ 20

6 LED：19Q1 业绩降幅收窄，关注显示领域机会 .............................. 22

7 PCB ：19Q1 业绩增长20%，关注5G 建设带来的增长机会 ........... 24

8 安防：短期营收增速放缓，行业边界拓宽长期成长趋势不改 ........... 26

9 风险提示 ......................................................................................... 28