报告梳理山东省煤炭资源的特点和煤炭产业的现状，分别从营业收入、人员情况和偿债能力等方面对省属两大煤炭集团进行研究，分析了两大煤企“走出去” 的发展历程和现状。

一、 区位优势明显，能源支持经济发展. 5

二、 煤炭资源较少，产能结构持续优化. 6

2.1 以焦煤为主，资源量较少..6

2.2 开采难度大，安全隐患高..7

2.3 煤矿规模小，去产能控新增.8

2.4 新旧动能转换，推动智能发展..10

2.5 产业形成两强格局..11

2.6 支持企业“走出去” ...11

三、 环保形势严峻，煤炭消费做减法... 12

3.1 煤炭粗放利用带来环保问题..12

3.2 严格控制煤炭消费总量.13

3.2 煤炭省内自给率低..14

四、 兖矿集团：“走出去”全国领先，海外产量过半.. 15

4.1 整体情况.15

4.2 煤炭板块.20

4.3 煤化工板块.23

4.4 金融板块.23

4.5 其他板块.24

五、 山东能源集团：六大集团重组设立，重心转移省外. 25

5.1 整体情况.25

5.2 煤炭板块.29

5.3 物流贸易板块...32

5.4 化工板块.32

5.5 机械制造板块...32

5.6 其他版块.33

六、 投资建议. 33

七、 风险提示. 33