一、行业平稳增长... 5
1.1整体增速企稳.................................. 5
1.2细分行业分化.................................. 5
二、医药改革常态化. 9
2.1公立医院改革进入攻坚期........................ 9
2.2药品控费常态化............................... 12
三、创新溢价逐步兑现................................. 13
3.1政策驱动新药研发............................. 13
3.2基因测序和免疫治疗引领精准医疗............... 14
3.3医药流通行业深度整合......................... 15
3.4药品上市许可人制度具备实施的可能性............ 15
四、相对估值水平与上市公司业绩....................... 16
4.1医药行业的二级市场估值....................... 16
4.2上市公司业绩................................. 17
五、细分行业投资展望................................. 18
六、投资策略及公司推荐............................... 18
6.1投资策略.. 19
6.2公司推荐.. 19
6.2.1恩华药业（002262）：专注麻精、创新成长.... 19
6.2.2京新药业（002020）：高增长持续，并购进入医疗器械领域......................... 19
6.2.3一心堂（002727）：区域连锁龙头、积极布局医药电商............................. 20
6.2.4爱尔眼科（300015）：新建和并购双轮驱动，品牌专科连锁医院..................... 20
6.2.5达安基因（002030）：基因诊断领域的领导者.. 20
6.2.6红日药业（300026）：激励充分，高增长的逻辑不变.............................. 21
6.2.7嘉事堂（002462）：药械业务快速增长，PBM业务顺利布局......................... 21
6.2.8恒瑞医药（600276）：创新与出口并重，腾飞在即................................. 21