小米领衔，2025各大车企新车规划

中美欧增长施势明确，新兴市场开启1- 10 新征程，预计25 年全球新增装机261GWh，同此增长41%。2024 年储能产 业链价格持续走低，为下游需求释放创造良好条件，全球储能装机实现高速增长，展望2025 年，随着各国缘色能源转 型推进，新能源发电占比持续提升背景下，预计全球储能装机仍将保持较高增速。我们预计24/ 25 年全球储能新增装机

月底宏观政策转向有望确立汽车2025年中期景气预期拐点，智 能化、全球化及高端化产业趋势进一步确立。我们重点看好内篇 复 苏及成长方向，包括乘用车智能化加持下高端市场格局重塑、 零 部件低位成长，关注重卡内需复苏、客车及摩托车出又。板块 投 资择时的基本面变化包括剌激政策落地强化景气预期、销量增 速 上行拐点及淡旺季、新车发布节点、业绩兑现等。

2025年规划确认时点将近，国家层面规划燃料电池汽车推广的保底量，即到2025年之前不低于5万辆，截至2024年10月，燃料电池汽车保有量约为 2.5万辆，近半目标缺口需完成。同时，行业已具备商业化潜力，示范、补贴、降本三重因素将推动燃料电池汽车放量落地，对应带动系统、电堆、 储氢瓶，价值量高的燃料电池零部件率先受益。

房地产下行拖累经济。广义房地产占经济比重从2020年的34.7%降至2023年的28.0%左右。测算2022、2023年房地产对GDP的拖累约为1.92%、-1.45%，预计2024、2025年分别为-1.84%、-0.84%，随后止跌企稳。物价偏低拖累企业盈利和居民收入。多数行业以价换量，居民工时拉长、时薪放缓。全社会杠杆率被动上行。宏观杠杆率加速上行，名义GDP处在下滑区间；居民存贷差加速扩大；资金活性降至历史低位。

【原油价格板块】截至 2024 年 5 月 3 日，布伦特原油、WTI 原油、 俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 82.96、78.11、 78.82、70.79 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原 油（-7.15%）、WTI 原油（-8.57%）、俄罗斯 ESPO（-6.57%）、 俄罗斯 Urals（-8.98%）。2024 年年初至今不同油品涨跌幅分别 为：布伦特原油（+9.32%）、WTI 原油（+10.98%）、俄罗斯 ESPO（+6.15%）、俄罗斯 Urals（+9.33%）。

在2020年9月举办的联合国大会上，中国国家主席习近平提出，要力争使得二氧化碳排放于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。为实现这一目标，中国将需要不断推进电力行业的可再生能源发展，减少对燃煤发电的依赖。

国家有关部门对国内新能源汽车行业的准入、投资、生产和销售进行严格的监管。生产企业准入和投资主要归国家发改委和工信部管理；产品目录由工信部管理；产品质量主要由国家质检总局、国家环保部等部门及各级地方政府相应职能部门管理。新能源汽车行业自律性组织为中国汽车工业协会。

2019 年，我国纯电动汽车销量达97.2 万辆，销量同比下降1.2%。2020 年1-2 月，我国纯电动汽车销量达4.46 辆，同比下降60.7%。