上海车展：25年智能化全面提速，各车企围绕高阶智驾产品进行布局 进入第三消费时代后，目前车企核心能力的重要性排序为：智能化能力=市场需求把控能力>电动化节奏。长期来看智能化建设能力会成 为差异性的核心影响因素，2025上海车展各车企新车布局正印证着智能化产业趋势加速。另外，主流车企整体上SUV(车种)和纯电(能源 类型)类的新车型发布更多。

具身智能是汽车板块最强产业趋势。具身智能是AI最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形 机器人为代表的具身智能赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。  智能驾驶：高阶智驾1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达和清洗等增量赛道迎爆发式增长，整车格局迎变局。

月度产销：据乘联会初步统计，3 月狭义乘用车零售总市场规模约为 185.0 万辆左右，同比+9.1%，环比+33.7%，其中新能源零售预计可达 100 万，渗透率回升至 54.1%；上险数据看，3 月(3.3-3.30)国内乘用车 累计上牌 168.01 万辆，同比+15.0%，新能源乘用车上牌 88.78 万辆， 同比+32.8%；批发数据看，2 月汽车产销 210.3 和 212.9 万辆，产销量 环比-14.1%和-12.2%，同比+39.6%和 34.4%；新能源汽车产销完成 88.8 万辆和 89.2 万辆，同比+91.5%和 87.1%，新能源渗透率 41.9%。

中美汽车贸易摩擦由来已久，本轮呈现“快节奏+高幅度+广覆盖”特点。复 盘来看，中美汽车贸易摩擦呈现三阶段升级态势。2018 年特朗普首轮关税 针对传统零部件，如发动机、传动系统、轮胎等；拜登政府转向新能源领域， 通过《通胀削减法案》设置本地化比例要求，重点限制动力电池、电机等核 心部件；当前特朗普拟推新关税则进一步覆盖自动驾驶芯片等高附加值产 品。政策工具持续迭代，从初期单一关税（特朗普首轮）演变为补贴+法规 组合拳（拜登），再升级至当前高关税+技术封锁的复合压制模式，限制范 围及力度呈阶梯式强化。2018 年中美贸易战打响后，沪深 300 指数急调近 10%，申万汽车指数急调超 15%。本轮贸易摩擦或将升级，加剧汽车与零部 件板块的不确定表现。

当地时间 4 月 2 日，美国总统特朗普正式宣布了全球对等关税政 策。此举旨在加速特朗普重塑全球经济的计划，标志着特朗普贸易战 的急剧升级。特朗普宣布，将对所有对美有出口的国家征收至少 10% 的基准关税，并对约 60 个国家实施更高的对等关税，包括中国、欧盟、 日本和越南等美国的主要贸易伙伴，以应对与其他国家之间的巨额贸 易逆差。中国将面临 34%的对等关税，这一税率叠加今年已被征收的 20%关税，意味着许多中国商品面临的美国进口关税将远高于 50%。 需要指出的是，加拿大和墨西哥不在此次对等关税列表中，且符合 USMCA（美墨加协定）规则的合格产品也将继续获得关税豁免，同时 上述新的关税措施也不适用于已经受所谓“232 条款”调查影响的部分 产品，如汽车和汽车零部件、钢铁和铝产品、半导体和木材等。特朗 普同时确认，将从 4 月 3 日开始对全球汽车和轻型卡车征收 25%的关 税，并从 5 月 3 日开始对汽车零部件征收关税。

2025 年 4 月预计有 9 款重磅新车/换代车型上市，其中蔚来、零跑、比亚迪、 吉利及华为系新车对其相关标的股价潜在影响较大，建议重点跟踪关注上市情 况及市场预期变化。

随电动化渗透走向深水区，智能化有望带来新一轮颠覆式变革。 前瞻跟踪、判断各智驾能力及潜力成为识别整车 Winner 愈发重要的议 题。我们试图通过系列报告尝试逐步回答如下问题：技术方案是在收敛 还是扩散？如何相对客观的评价智驾水平？技术方案动态变化将如何 影响企业资源分配及成本构成？动态竞争格局会如何演绎？等问题

在指定的直角坐标系内，传感器如果能同时测量沿三个坐标轴方向的力 和绕三个坐标轴方向的力矩，这类力觉传感器被称为六维力传感器。目 前，业内对实现并提升人形机器人柔顺控制的观点，是将六维力传感器 安装在人形机器人的手腕、脚踝和灵巧手等部位，让其持续检测人形机 器人与环境之间的多维交互力和力矩，并最终在运控规划、姿态调整、 力度感知等功能中起到重要作用。

2023年以新势力为代表的车企开始推出搭载高速NOA的车型，到2024年已经升级至城区NOA，代表车企或品牌包括小鹏、 问界、理想等，高阶智驾渗透率也进入5%-30%阶段，随着各大车企纷纷推出搭载具备NOA的车型，产业进程有望加速。 我们将标配高速NOA或自动变道辅助ALC功能定义为L2+，根据高工智能汽车和中保信数据，2024年L2+车型累计销量 260.0万辆，渗透率达到11.3%，2024年4月以来月度渗透率均超过10%。

中国车企出海景气度跟踪：2025年1-2月中国乘用车出口量累计达到73万辆，同比增长11.7%；新能源乘用车 出口量累计达到25.7万辆，同比增长47.6%，表现优异。且2月新能源车出口渗透率达到33.9%、插混车占新能 源出口比达到41%，均处于较高水平。分车企来看，2024年上汽和奇瑞在海外的销量处于绝对领先，但比亚迪 的海外销量正在快速提升，2025年1月和2月分别达到6.6、6.7万辆，未来有望持续向好