新能源汽车行业产销持续高增长，我们预计2017年全年产销75万辆，同比增近45%；板块成长性增强。周期性受补贴政策变化影响，成长性来自产销持续放量；补贴政策退坡及双积分政策推动下，板块成长性显著增强，且已逐步由toB（商用、乘用车运营）转向toC（乘用车占比会提升），稳定性更强。

政府对于新能源车的补贴从2013年开始逐年降低并在2017年加速退出，从导向来看补贴政策意在提升技术实力，A级及以新能源乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。当前新能源乘用车渗透率仅2%，2020年和2025年目标7%和20%，有双积分制政策保驾护航新能源乘用车长期发展趋势明确。

本周，工信部公布了 2016 年新能源汽车第二批补贴审批初审结果。这次补贴涉及到 57816 辆新能源汽车的申报，和 167.6 亿元的补贴资金的审批。从地区看，河南省、山东省和上海市在本次车辆申报中占据前三，合计占比达到 52.2%。从企业来看，郑州宇通客车、山东中通客车已经安徽安凯汽车是最主要的申报企业，合计占比 43.2%。从车型看，商用车本次申报中占据局对优势地位，在申报数量中占比高达 78.7%，涉及补贴金额达到 162.2 亿元。相比而言，专用车占比仅仅 1%左右，涉及补贴金额只有 4335万元。

本周电力设备与新能源板块下跌 0.28%，强于大盘。新能源汽车指数上涨 0.41%，风电板块上涨 0.23%，光伏板块上涨 0.08%，锂电池指数下跌0.16%，一次设备下跌 0.66%，发电设备下跌 0.71%，核电板块下跌 0.72%，二次设备下跌 1.16%，工控自动化下跌 2.41%。 涨幅居前五个股票为中环股份、大西洋、旭光股份、太阳电缆、珈伟股份；跌幅居前五个股票为哈空调、通威股份、比亚迪、华北高速、 国轩高科。

截止2017年9月，申万-电气设备行业累计主营业务收入、利润总额分别为5149亿元、445.6亿元，同比增长分别为17.68%、19.21%。我们认为行业整体跟随大市，传统电器设备受制于国网投资增速的下降，高成长阶段已经过去，现在是新能源的时代（光伏、风 电、新能源汽车）。

今年 5 月，国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准发布《车用动力电池回收利用拆解规范》，标准号： GB/T 33598-2017(以下简称为《拆解规范》)。《拆解规范》是根据国家标准委发出《关于下达 2013 年第一批国家标准制修订计划的通知(国标委综合[2013]56 号)》，以中国汽车技术研究中心为主导完成的国内首个关于车用动力蓄电池回收利用的国家标准，2017 年 5 月 12 日，国家标准化管理委员会正式批准公布《拆解规范》，并决定于 2017 年 12 月 1 日开始实施。同时，12 月初工信部发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》征求意见稿，鼓励汽车生产企业、电池生产企业、回收拆解企业与综合利用企业共建共用废旧动力蓄电池回收利用网络。我们预计第一波动力电池退役潮将在 2018-2019 年出现，回收利用环节短期看三元电池拆解已经具备经济性，磷酸铁锂尚待时日。我们推荐关注动力电池梯次利用优先布局的南都电源、中恒电气，以及三元电池拆解标的格林美、启迪桑德。

工信部公示“ 2016 年度新能源汽车推广应用补助资金（第二批）初步审核情况”，结果显示：1）龙头企业补贴份额高于其他中小型企业；2）新能源客车审批通过 34%，高于乘用车及专车；3）缓解部分车企现金流。加之前期，市场受到补贴下调政策预期带来的影响，近期新能源车板块出现回调。但随着海外车企新能源车计划陆续实施，及 11 月新能源车产销数据的即将发布，有望验证我们对新能源车年末放量的判断。

今年以来，国内新能源汽车产业在财政补贴的推动下，销量同比快速增长，有超越去年销量的可能性。然而，这种繁荣景象的背后则是国家以补贴为手段的一系列产业政策。日前，国内纸媒称，财政部于近日召集四部委、协会专家、主要企业代表就2018 年新能源汽车补贴调整方向及方案进行小范围讨论，并曝光了部分补贴调整的讨论内容。该则补贴退坡的消息一经发布便冲击了国内资本市场，锂电、汽车板块接连大幅下跌。可见，新能源汽车产业扶持政策的一举一动无不牵连着这一尚未完成市场化的新兴产业。

近几年，在互联网时代的风口下，资本、新商业模式、新思维蜂拥而至，开始以前所未有的规模冲击传统汽车产业。特别是在汽车后市场领域，互联网商业模式的迭代迅速，如 O2O 汽修保养平台、二手车 B2C 电商平台、特许加盟、代运营等都希望争夺汽车后市场的巨大蛋糕，甚至已经引起了汽车后市场传统企业的转型危机感。但是，至今，互联网资本与模式并未能彻底改变汽车后市场的传统业态，而这又是否意味着，汽车产业不同于文化、金融等遭受互联网冲击较大的产业，而能更容易坚守其固有领土。

2017 年对有色金属行业而言也是丰收的一年。不仅和新能源汽车相关的锂、钴继续高景气，而且基本金属也呈现普涨格局，小金属亦有所表现。截止 2017 年 11 月 10 日，申万有色指数上涨 18.8%，跑赢大盘 8.2 个百分点。如果剔除山东宏桥影响，有色信用利差也下降了 36 个 BP。不过，受债券市场影响， 1-10 月有色合计发行规模仅为 847 亿，预计 17 年全年发行量较 16 年下降 1000 亿左右。