中国汽车工业协会发布的数据显示，2022 年3 月国内乘用车销量完成186.4 万辆，同比下滑0.6%，结束了此前持续三个月的正增长。产量方面，3 月乘用 车生产完成188.1 万辆，同比微跌0.1%。另根据乘联会的数据，3 月份广义乘 用车零售销量录得160.8 万辆，同比下跌10.9%。3 月份产销增速再度转负， 我们认为主要受国内疫情的影响。

1）比亚迪1Q22 汽车产/销量分别为29.2/29.1 万辆，同比分别 +170%/+180%；2）上汽集团1Q22 汽车产/销量分别126.9/122.1 万 辆，同比分别+6%/+7%；其中，上汽乘用车/上汽通用五菱1Q22 分 别销售19.4/32.6 万辆，同比分别+34%/+6%；上汽大众/上汽通用 1Q22 分别销售33.1/27.5 万辆，同比分别+33%/-18%；3）广汽集团 1Q22 产/销量分别为59.8/60.8 万辆，同比分别+25%/+23%；其中， 广汽传祺/广汽埃安1Q22 分别销售9.0/2.0 万辆，同比分别 +22%/+190%；广汽丰田/广汽本田1Q22 分别销售24.7/21.2 万辆， 同比分别+23%/+17%；4）长安汽车1Q22 产/销量分别为60.5/65.1 万辆，同比分别+2%/+2%；5）长城汽车1Q22 产/销量分别为 28.6/28.4 万辆，同比分别-14%/-16%；6）吉利汽车1Q22 销量为32.6 万辆，同比-2%。

被低估的产品定位能力：理想汽车管理团队拥有老道的汽车产品定位能力，第一款新车理想ONE准确定位到30-40万中大型三排SUV这 个竞品稀少的细分产品区间，受益于国内如火如荼的汽车消费升级趋势，成为家庭换购的重点考虑目标。精准的产品定位能力，使得理 想ONE一举成为爆款车型。

智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加 速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻 量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升 行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度 （增量部件）选择标的，双维共振最佳。

投资建议：整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚 迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现 国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、科博达 （灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎 股份（空悬）等。

智能汽车解决方案BU 是华为面向智能汽车领域的端到端业务责任主体，提供智能网联汽车的增量部件。智能汽车解决方案BU 的业务目标是聚焦ICT 技术，帮助车企造好车。2021 年智能汽车解决方案的投资达到10 亿美元，研发团队达到5000 人的规模，已上市30 多款智能汽车零部件，包括激光雷达、AR-HUD、多合一动力总成等，处于行业领先地位。

2021 年新能源汽车销量超预期，多点开花局面为后续奠定了基础。2021 年全球新能源乘用车销量达650 万辆，同比增长109%，渗透率达到11.7%；我国新能源汽车销量达到352.1 万辆，同比增长157.5%，渗透率提升至13.4%。从销售结构看，中国仍是全球最大的市场，占比一半。国内销售整体呈现哑铃状结构，A00 和B 级以上车型占比高，覆盖面更广的A 级车份额较低。从终端用户看，私人市场占比持续提升，并呈现向三四线城市和农村市场加速渗透的特征，这为中长期新能源汽车渗透率继续提升奠定了充实的基础。

电芯大型化趋势明确，大圆柱路线前景可期。相较于上一代2170 圆柱电池，4680 大圆柱电池采用更大的46mm*80mm 电芯，并采用内阻更小的无极耳技术，使得4680 在2170 的基础上能量提升5 倍、里程提高16%、功率提高6 倍、生产成本下降14%。

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。电动化加速渗透，智能化成为车企比拼核心要素，变革机遇下全球汽车产业格局将迎来破局后的重塑，坚定看好下游自主车企崛起+中游自主供应链加速成长：

1）车企维度：电动化加速，智能化竞赛持续升级，自主车企有望依托增配同步实现市占率提升和品牌力向上；

2）产业链维度：智能电动变革重塑传统整零关系，叠加增量部件如线控制动、智驾域控制器、车载声学、天幕、氛围灯、HUD等加速渗透，自主零部件供应商将在产业供应链秩序重塑中受益。

公司是国内汽车电子龙头公司，业务增长迅速，有能力进行国产替代并已经参与海外竞争：公司产品覆盖较大范围的汽车电子部件，已经从技术要求相对简单的车身电子产品向底盘、智能驾驶、智能网联等技术及功能安全等级要求较高、行业发展较快的产品升级，同时公司也在积极研发车身域控制器等下一代汽车电子产品，有望助力公司汽车电子配套业务实现跨越式发展。另外，公司汽车电子业务已经具有相对较大的业务体量，采购成本也拥有一定的优势。