长坡厚雪好赛道，全球电动化大时代到来。中国方面，市场正由政策驱动转向产品驱动的，在自主品牌、造车新势力、合资品牌平台化车型和特斯拉的产品驱动下，我们预计中国2020 年销量约125 万；2021 年销量近200 万辆，同比增长60%；6 年CAGR 超31%。欧洲方面，车企对于电动化转型的态度坚决，主要国家激励政策持续加码，碳排放压力倒逼下，预计欧洲2020 年销量120 万辆；2021 年近200 万辆，同比增长近70%。6 年CAGR 达45%。在中欧市场的带领下，全球电动化大势所趋，预计未来6 年全球新能源车销量CAGR 达37%。

特斯拉发布国产中型SUV Model丫和全新Model 3价格，其中Model丫长续航版 起售价为33.99万元，高性能版起售价36.99万元，全新Mode! 3高性能版降价 7.99万元至33.99万元。Model Y售价符合我们预期、高性能版Model 3降价较 为超预期:1.月2日，特斯拉公布4季度交付电动产品180,570辆、全年累计交 什499,550辆，符合此前指引。 

根据第一商用车网数据，12 月重卡行业预计销量11.4 万辆，同比+24%，环比-16%，再创历史当月新高，2020 年全年销量162 万辆，同比+38%。净增长45 万辆。

2021 年1 月2 日至3 日，蔚来、理想、小鹏公布其2020 年12 月销量，三家公司分别实现销售7,007、6,126、5,700 辆，环比+33%、+32%、+35%，均创下历史单月最高销量。展望2021 年，新势力企业动作频繁，蔚来、小鹏有望推出搭载激光雷达的量产车型，新势力企业的较量正式进入竞争核心自动驾驶能力阶段。

特斯拉国产Model Y 于2021 年1 月1 日正式发售，33.99 万元起售。相比竞争对手，Model Y 在价格、尺寸和内饰等方面其实并不显著占优。我们认为其真正优势在于智能化配置带来的全新体验，其FSD 套件收入截止2020 年Q1带来的递延收入已经超过6 亿美元。在特斯拉的示范效应下，未来其他车企将加快自身智能化技术研发和智能化配置渗透，产业链有望显著受益。重点推荐耐世特（H）、伯特利、舜宇光学科技（H）、华阳集团、保隆科技、德赛西威、均胜电子、华域汽车和中鼎股份等。

中汽协根据统计的重点企业旬报情况预估，12 月汽车行业销量预估完成280.2 万辆，环比增长1.2%，同比增长5.4%；分产品来看，乘用车销量同比增长5.9%，商用车销量同比下降4.4%。我们认为12 月中国车市维持了环比、同比稳健增长的态势，随着春节临近，我们预计2021 年1 月汽车销量仍将保持正增长态势，汽车产业链公司均将有所受益。我们重点推荐整车龙头上汽集团；受益于汽车销量增长的汽车零部件公司华域汽车、拓普集团和科博达；受益于收购整合、海外市场复苏的继峰股份。

从定价策略来看，Model Y 与Model 3 拉开差距，但与性能版Model3同价造成简单的性能与空间的差别选择，存在一些Model Y 挤压Model 3 的份额，但两款车型各有目标需求。与此同时ModelY 抢占SUV 级别纯电大众市场，迅速覆盖价格段，造成传统车企以及新兴造车车型迭代和新车的压力。

国产Model Y 定价超预期，极具市场竞争力。1 月1 日，特斯拉官方宣布国产Model Y最新定价。其中，Model Y 长续航版起售价为33.99 万元，比预售价格下调14.81 万元，降幅30%。高性能版起售价为36.99 万元人民币，同样下调16.51 万元，降幅31%。同时国产Model 3 也做了调整，取消长续航Model 3，Performance 高性能版车型售价从41.9 万下降至33.99 万元。同时，此次Model 3 全面升级，加配了热泵空调、电尾门、双层玻璃，再次加强了Model 3 的竞争力，并缓解了冬日续航衰减的焦虑。

1 月1 日特斯拉国产Model Y 上市，长续航版及高性能版售价分别为33.99万、36.99 万元，较此前48.8-53.5 万元大幅下调，并将分别于1 月及3 季度开始交付。国产Model Y 大幅降价，订单火爆有望热销。从尺寸及售价来看，Model 3/Y 国内潜在市场空间高达数百万辆。考虑产能爬坡等因素影响，预计2021 年Model Y 国内销量有望达到20 万辆。从行业来看，ModelY 降价将影响竞品销量及定价，但同时也将推动新能源行业快速发展。降价后Model Y 订单火爆，产销有望爆发利好相关供应链，推荐银轮股份、宁波华翔、均胜电子、拓普集团，建议关注旭升股份、凌云股份、三花智控等。

预测2021 年疫情影响因素减弱，叠加5G 手机渗透率加快，全球智能手机有望增长10.4%至13.58 亿台，其中5G 手机5.44 亿台，渗透率40%，5G 射频前端迎来快速增长期。被动元件有望在手机、智能汽车及IOT 拉动下迎来量价齐升。摄像头光学创新将持续升级，三摄、四摄快速渗透，后置激光雷达摄像头有望迎来新应用，多品牌机型搭载潜望式摄像头。除智能手机外，以TWS耳机、智能手表、AR/VR 为代表的智能可穿戴设备持续技术创新，有望继续保持高速增长。电动汽车快速发展，功率IGBT 迎来发展良机。5G+AI，迎来智能安防大时代。