乘联会发布11 月产销数据，狭义乘用车产量227.8 万辆（同比+8.0%，环比+11.6%），零售销量208.1 万辆（同比+8.0%，环比+4.5%），批发销量226.3 万辆（同比+11.3%，环比+9.2%）。

中汽协根据统计的重点企业旬报情况预估，11 月汽车行业销量预估完成273.3 万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；分产品来看，乘用车销量同比增长9.3%，商用车销量同比增长14.2%。我们认为11 月中国车市维持了同比稳健增长的态势，随着春节临近，我们预计12 月汽车销量仍将保持正增长态势，汽车产业链公司均将有所受益。我们重点推荐整车龙头上汽集团；受益于汽车销量增长的汽车零部件公司华域汽车、三花智控和科博达；受益于收购整合、海外市场复苏的继峰股份。

投资建议：整车厂作为产业链核心，主导供给重构，新能源快速发展，规模快速提升，推荐长城汽车（601633.SH/2333.HK）、吉利汽车（175.HK）、宁德时代（300750.SZ）、先导智能（300450.SZ）、孚能科技（688567.SH）、建议关注德赛西威（002920.SZ）、斯达半导（603290.SH）。

乘联会发布11 月狭义乘用车数据，产量：228 万，同比+8.0%、环比+11.6%；批发：226 万，同比+11.3%、环比+9.2%；零售：208 万，同比+8.0%、环比+4.5%。

底部拐点已过，行业温和复苏进入上行周期。2020 年上半年，汽车行业受疫情影响，整体表现不佳。从第三季度开始，整体经济复苏带动汽车行业向好发展。今年前三季度汽车产量1709.34 万辆，销量1711.60 万辆，同比分别下降6.7%和6.9%。Q3 销量685.90万辆，同比上升13.62%，环比上升4.16%。随疫情平息，Q2 汽车行业从底部开始恢复，出现同比正增长。Q3 产销量持续同比大幅增长，Q4 以及21 年Q1 预计景气度维持。

HiCar 将很快出现在上百款车型上，能力高效复制，迅速帮助企业构建智能化体验。依靠华为多业务协同，HiCar 打造了不仅仅是手机和车之间的连接，而是以手机为中心，在智能手表、PC、音箱、IOT 设备、智能电视等多设备互联体验，旨在连通整个华为生态圈，形成完整的生态体系。目前华为已经和国内多家车企跨界合作，比如宝骏、广汽、比亚迪、沃尔沃等等。至少在超过20 多个品牌，150 款车型上预装Hi Car 系统技术。

2020 年前10 月汽车累计销量1969.9 万辆，降幅收窄至4.6%。前10 月重卡累计销量137.1 万辆，同比增长39.9%。新能源汽车前10 月销量90.1万辆，降幅收窄至4.9%，其中10 月销量同比增长113.4%，下半年以来增长持续加速。2）10 月末汽车厂商的汽车库存为94.2 万辆，相比月初下降3.98%；10 月汽车经销商库存系数为1.57，渠道库存处于合理状态。3）10 月汽车制造业营业收入和利润总额累计同比增速分别扩大至2.10%/6.60%，与销量共同印证行业复苏。

中汽协根据统计的重点企业旬报情况预估，11 月汽车行业销量预估完成273.3 万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；分产品来看，乘用车销量同比增长9.3%，商用车销量同比增长14.2%。我们认为11 月中国车市维持了同比稳健增长的态势，随着春节临近，我们预计12 月汽车销量仍将保持正增长态势，汽车产业链公司均将有所受益。我们重点推荐整车龙头上汽集团；受益于汽车销量增长的汽车零部件公司华域汽车、三花智控和科博达；受益于收购整合、海外市场复苏的继峰股份。

投资建议：因“行业数据扰动+上游芯片供给紧张+估值快速上升”三个因素叠加，短期带来汽车板块的波动。长期我们看多汽车板块三大理由依然成立：1）景气复苏逻辑正在验证！长期国内乘用车销量依然可创新高！2）从周期到成长股估值体系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价，会成为下一个移动终端，软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河，形成强者恒强的局面。3）新一轮自主崛起将成为未来3 年整车股核心主线。电动智能车带动自主品牌进一步跨越20万价格带，市占率进一步提升。

乘联会发布数据：11 月乘用车批发销量226.3 万辆，同比+11.3%，环比+9.2%；零售销量227.8 万辆，同比+8.0%，环比+11.6%；新能源乘用车批发销量14.4万辆，同比增长118.2%，环比增长15.2%。