4 月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：4 月狭义乘用车产量实现 199 万辆（同比+14.9%，环比-9.6%），批发销量实现 195 万辆（同比+9.8%，环比-11.2%）。交强险口径：4 月行业交强险口径销量为 150 万辆，同环比分别-3.2%/-1.5%。中汽协口径：4 月乘用车 总产销分别实现 205/200 万辆，同比分别+15.2%/+10.5%，环比分别-9%/- 10.5%。出口方面：4 月中汽协口径乘用车出口 42.9 万辆，同环比分别为+35.9%/+1.2%。展望 2024 年 5 月：我们预计 5 月行业产量为 204 万辆 ，同环比分别 +2.9%/+2.7% ；批发为 209 万辆 ，同环比分别 +4.8%/+7.2%。交强险零售预计 175 万辆，同环比分别+2.8%/+16.4%。新能源批发预计 90 万辆，同环比分别+34.2%/+15.1%，新能源零售预计为 78 万辆，同环比分别+38.3%/+13.9%。

中国汽车制造业发展水平和国际竞争力不断提升，向汽车强国迈进坚实步伐，2023 年中国汽车产销量首次突破 3000 万辆 创历史新高。全球科技革新、产业技术不断发展，以及为应对气候变化推动绿色发展，汽车产品形态发生变化，不再是单一的运输工具，而是结合电动化、网联化、智能化向移动智能终端、储能单元和数字空间转变，新能源汽车是汽车产业转型的主要发展方向。

4 月中国新能源汽车销量保持高增，欧美销量持续降速。2024 年 4 月我国新能源汽车销量 85 万辆，同比增长 33.5%，销量渗透率达 36%；新能源汽车出口 11.4 万辆，同比增长 13.3%。2024 年 1-4 月中国新能源汽车销量 294 万辆，同比增长 32.3%。4 月欧洲七国新能源乘用车销量合计为 15.4 万辆，同比增长 12.6%；渗透率为 19.8%；2024 年 1-4 月欧洲七国新能源乘用车销量达到 63.54 万辆，同比增长 5.9%。4 月美国新能源乘用车销量达到 12.65 万辆，同比增长 8.8%；2024 年 1-4 月美国新能源乘用车销量达到 47.66 万辆，同比增长 10.2%，新能源乘用车渗透率为 9.1%。

4 月锂电池板块指数走势弱于沪深 300 指数。2024 年 4 月，锂电池指数下跌 4.51%，新能源汽车指数下跌 3.68%，而同期沪深 300 指数上涨 0.24%，二者走势弱于沪深 300 指数。

4 月美国新能源汽车销量 12.7 万辆，同比+11.0%，环比-1.9%，渗透率 9.3%，环比+0.6pct。4 月美国插混销量增长趋缓，同比 +7.4%，相较 24Q1 销量同比增长率回落 37.6pct。美国 IRA 细则终版落地，对石墨、电解质盐、粘合剂、添加剂中关键矿物的 FEOC界定放宽 2 年至 2027 年，定义基膜和涂层属于电池材料而非电池组件，放宽对隔膜的限制；放宽对技术授权模式中“有 效控制权”的要求。预计美国 2024 年新能源车销量 170 万辆，同比+15%。

2 月，我国新能源汽车销量 47.7 万辆，同比-9.2%。据中汽协数据，2 月全国新能源车产销略有下降，分别完成 46.4 万辆和 47.7 万辆，分别同比-16%和-9.2%，市占率达到 30.1%。分动力来源来看，插电式混合动力汽车 2 月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，2 月纯电动汽车产量为 28 万辆，同比-28%，销量 29.4 万辆，同比-21.8%。2 月插电式混动汽车产量为 18.3 万辆，同比+12.5%，销量为 18.3 万辆，同比+22.4%。2 月燃料电池汽车产量 0.03 万量，同比+187%，销量 0.02 万辆，同比+370%。

2 月新能源汽车产销量分别同比下降 16%和 9.2%。根据中国汽车工业协会官方微信公众号，2 月新能源汽车产销分别完成 46.4 万辆和 47.7 万辆，产销同比下降 16% 和 9.2% ；分车型来看：1）纯电动汽车：2 月产销分别为 28 万辆和 29.4 万辆，分别同比下降 28%和 21.8%；2）插电式混合动力汽车：2 月产销完成 18.3 万辆和 18.3 万辆，分别同比增长 12.5% 和 22.4% ；3）燃料电池汽车：2 月产销分别完成 0.03 万辆和 0.02 万辆，分别同比增长 187% 和 370% 。

汇川在工控业务领域为国内龙头，2023年行业经历下行期，但公司23年Q1-3通用自动化业务营收仍实现20%+增长。往24年看，汇川仍有望实现20%+盈利增长。新能源车电驱&电源业务方面，公司在2008年成立新能源部门为吉利熊猫提供电控，历经多年亏损以及市场质疑，终于有望在2023年迎来拐点，规模效应开始展现，进入盈利阶段。

轻量化加速配套零部件厂商出海布局：美国通胀削减法案（IRA，2022 年）提振北美新能源汽车需求（2023 年美国新能源汽车销量同比增速 52.9%，渗透率同 比+2.4pcts 至 9.0%）、叠加北美部分条款对零部件组装和生产的限制要求，国内零部件企业呈现加速出海布局的趋势。我们测算已在墨西哥投建或计划投建工 厂的国内零部件供应商数量高达 26 个；其中，约 40%+（11 个）与轻量化相关。从行业趋势来看，车身铝代钢确定性强，铝压铸工艺应用最广有望受益、叠加全球大型高真空压铸加速趋势明显，我们认为大型高真空压铸核心壁垒在于工艺+ 模具，掌握相关工艺及具备模具设计能力的零部件供应商或具备长期竞争力。

2023年稀土市场行情持续偏弱。回顾2023年，稀土行业供需格局发生较大转变，供给端，稀土开采冶炼指标超预期增长，同时来自缅甸、美国的稀土进口量大幅增加，整体稀土产品市场供过于求。需求端，动力电池厂商此前备货充足，库存流转进程较慢，且新增需求量低于预期，叠加弃用稀土电机传闻的影响，稀土行业整体需求拉动较弱，致使稀土产品价格持续下挫，全年稀土市场行情维持偏弱态势。