地产向好&需求复苏，家居龙头有望取得亮眼表现。政策支持&预期改善&需求回暖，地产端有望持续向好：竣工方面，前期开发商囤积大量未完工项目，保交楼将促进完工，竣工好转将支撑家居需求；销售方面，春节后地产销售持续改善，截至3 月30 日，30 大中城市商品房成交套数及面积累计分别同比增长35.2%、38.19%。疫后客流显著复苏，延期需求持续释放，家居龙头信心十足，均对23 年设定乐观目标，且积极推动营销策划，全年有望实现亮眼表现。315 反馈来看，定制龙头前端普遍增长约20%，有望带动Q2 报表端实现改善。2023 年1~2 月，社零总额同比增长3.5%，家具类零售额同比增长5.2%。

终端持续去库存，23 年纺织服装与服饰业有望迎来向上复苏拐点。当前纺织服装与服饰业利润总额处于低位，行业库存已经连续下降6 个月，属于典型的主动去库阶段。22 年行业固定资产投资完成额同比上升30.8%，下游服装业出口中枢上升，预计23 年即将迎来纺织服装与服饰业的向上复苏拐点。终端服装消费复苏，预计二季度有望传导至数码印花设备端。根据央视网报道，23 年春节以来杭州服装批发市场订单进入供不应求状态。终端需求上升将最先传导至墨水端，我们预计一季度数码印花使用的墨水出货量有望出现改善，墨水端复苏先行，随后印花厂商产生新增设备需求，预计二季度数码印花设备的需求将逐步释放。

1-2 月社零表现优于市场预期，2 月社零总额环比1 月基本持平。23 年1-2 月，国内实现社零总额7.70 万亿元，同比增长3.5%，增速由负转正，表现优于市场一致预期（根据Wind，23 年1-2 月社零当月同比增速预测平均值为+2.9%）。其中，除汽车以外的消费品零售总额同比增长5.0%。根据国家统计局，从环比看，2 月份社会消费品零售总额比上月下降0.02%。按消费类型分，餐饮收入在上年同期高基数情况下同比增长9.2%，商品零售同比增长2.9%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额同比增长3.4%，乡村消费品零售额同比增长4.5%。今年以来，国内消费市场如期复苏，线下客流显著恢复，接触型餐饮消费表现显著优于商品零售，根据汇客云，2023 年农历春节期间（1.21-1.27日）全国购物中心场均日客流1.95 万人次，同比2022 年春节增长6.9%。“3.8 女神节”全国购物中心场均日客流2.06 万次，同比去年同期增长15%。

The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for automotive upholstery by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the automotive upholstery market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for athleisure clothing by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the athleisure clothing market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

家居企业开始蓄力开门红及315 活动，期待家居零售业务接单改善。春节后“开门红”为家居行业新年第一个大促活动，“315”更是全年最重要的营销节点，我们跟踪到上市公司品牌欧派、索菲亚、志邦等大多于年初五到初八开启“开门红”活动，开始时间较早，市场进攻力更强。从营销内容来看，2023 年开门红及315 还是以套餐活动为主，相较于2022 年，今年的套餐选择更多，且头部企业对套餐提质不加价。2022 年家居行业受到地产及疫情的双重压制，2023 年地产交付同比预计好转，同时改善型需求有望表现更为强劲；叠加线下消费进一步复苏，期待家居零售业务接单改善。龙头企业凭借零售业务更强劲的渠道、产品和品牌优势，快速进攻市场，预计将持续提升市场份额。

纺织服装22 年内外部压力兼有，23 年服装家纺弹性更优，注重标的赛道和质地。2022 年国内疫情的反复线下消费不畅，海外美联储加息及疫情补贴退坡后的消费疲软。服装家纺在22 年仍然体现出赛道差异，休闲服、女装业绩降幅较大，港股运动服饰从流水数据判断收入端仍有增长。纺织制造，在22 年下半年起出口下行明显，海外去库存将持续至23 年。投资建议，港股运动服饰估值的修复仍在进行，并兼具业绩弹性，仍列为首要推荐，标的包括李宁、安踏体育等。A 股服装家纺建议关注品类景气、运营质量高的公司。纺织制造端，建议关注以优质产能和优秀管理，绑定优质客户的制造企业，标的包括华利集团等。