全年行业维持平稳增速，整体盈利能力提升。根据国盛环保组合，环保行业2022 年整体营业收入3415.9 亿元，增速为5.5%；归母净利润231.5亿元，增速为18.4%，或与订单释放加速、工程占比提升、资产减值减少等因素有关，其中，水处理、固废、节能板块盈利能力上升较快。2023Q1营收增长持续，盈利能力上升。2023Q1 环保行业营业收入765.6 亿元，同比增速5.7%，归母净利润实现68.5 亿元，同比+12.8%，主要受市场融资大环境影响。

一、综述：营收增速平稳，盈利能力提升 ................................................................................................................ 4
二、子行业分析 ..................................................................................................................................................... 9
2.1 固废处理行业：垃圾焚烧持续增长，危废资源化持续高景气 .......................................................................... 9
2.2 水务行业：营收稳健增长，产能持续提升 ................................................................................................... 11
2.3 监测：营收降低，盈利下滑 ....................................................................................................................... 13
2.4 水处理行业：营收略降，新技术贡献增长 ................................................................................................... 14
2.5 大气治理：市场需求提升，利润承压 .......................................................................................................... 16
2.6 节能行业：业绩提升，盈利好转 ................................................................................................................. 18
三、投资建议 ....................................................................................................................................................... 20
风险提示 .............................................................................................................................................................. 20