内外经济环境改变叠加前期去杠杆影响之下，企业融资问题再度成关注焦点。

　　“2018年以来，实体企业综合融资成本居高不下，甚至有所提高，这和2016年社会融资成本整体下降形成了鲜明对比。"中国银行国际金融研究所近日发布报告称，严监管导致其他融资渠道被限，今年企业融资向银行贷款迁移，银行贷款增速加快，贷款利率亦上升。

　　报告对1000家企业进行了调研和问卷调查。结果显示，近两年不同融资方式的企业资金成本开始分化：金融机构贷款加权平均利率由2017年3月的5.53%上升到2018年9月的5.94%，提高了41个基点（BP）；票据和债券收益率自今年以来有所下行，但尚处较高水平。

　　“大部分中小企业的融资渠道主要还是银行贷款，2018年银行贷款利率高企，主要原因是在其他渠道收紧的同时，银行贷款满足不了庞大的市场需求，资金供给有限但需求短期猛增，加之经济下行背景下银行风险偏好变化，导致银行资金利率上行。"报告分析道。

　　不过，报告提醒，尽管2018年银行贷款利率上行，但调查结果显示，企业普遍表示商业银行提供给中小企业的资金并不贵——近70%的企业称银行贷款比较难获得、但价格便宜，企业“融资贵"问题主要在于民间借贷等其他融资渠道。

　　报告举例称，2018年10月末温州民间借贷综合利率达17.1%，远高于银行贷款、债券、票据等；部分企业在新旧贷款的“接续期"不得不利用民间借贷、过桥资金满足要求。同时，担保费、审计费、评估费、保险费亦是企业融资不小的支出。

　　报告续称，目前企业融资问题在不同主体之间明显分化，融资难融资贵主要集中在小微企业：一方面，小微企业普遍存在因押品担保不足被拒贷的情况；另一个方面，小微企业获得银行贷款利率较高，调查显示83%的小微贷款利率较基准上调10%或更多。此外，大中企业还可以通过直接融资等渠道来满足资金需求，调查显示23%的大中企业可通过金融市场直接融资，小微企业这一比例仅4.6%。

　　针对小微金融服务问题，报告称，目前流程较繁琐，难以满足小微企业“短平快"需求，例如抵押物价值评估需要经过外评、内评等环节，授信发起审批和落实放款等需要经过双流程，环节较复杂，难以满足小微企业临时、紧缺资金需求；贷款期限小于企业生产周期，大部分小微企业只可以获得流动资金贷款，调查显示84%的小微企业获得银行贷款期限在一年以内，但企业从投入到获得收益往往需要两到三年。

　　从行业分布来讲，传统制造业如纺织、化纤、橡胶等上下游企业资金紧张，浙江、江苏等地的服装加工企业更希望下降资金成本，这类企业本身净利润不高，在国内外环境趋紧情况下，融资问题更突出。

　　近期民企和小微企业融资问题得到高度关注，政策频出。（见《财新周刊》2018年第45期封面报道“怎样拯救民企"）但是报告称，未来一是应该进一步压降小微企业税收负担，扩大减税覆盖面；二是统筹相关基金使用，合并各类政府性中小企业基金和补贴，统一使用，提高基金使用效率，加大对小微企业研发、创业、就业等方面的补贴；三是控制人力和房租等成本的上升，研究专门针对小微企业的社保缴费政策，精简归并“五险一金"，适当调整缴费比率，同时抑制房价、房租过快上涨。

　　宏观经济环境方面，报告预测，2018年因国内外环境变化影响，预计国内全年GDP增长6.6%左右；2019年GDP预计增长6.5%。中国经济依然处于“大调整"关键时期，预计还将持续三到五年，并未走上“新周期"。因此，宏观经济政策应高度关注外部冲击，防止和“大调整"叠加同频共振，导致经济增长过快下滑；财政政策应切实聚焦减税降费，可适当提高财政赤字率；货币政策继续促进“宽货币"向“宽信用"转化；监管政策大方向不变，但要防范“处置风险而产生的风险"。