负债端方面，上半年保费同比增速由正转负：1）人身险：受需求短期透支、重疾险供需错配、代理人持续脱退、惠民保等挤占普通商保市场等因素影响，上半年人身险保费同比增速大幅收窄，预计下半年在基数因素和开门红启动等驱动下，负债端有望小幅改善；2）财产险：车综改影响继续，车险保费延续负增长，信用险风险继续出清，整体来看非车业务稳定增长且有望延续。资产端方面，存款和固收类资产配置占比有所上升，股基类小幅下滑，投资偏稳健，预计上半年投资收益对险企盈利情况有明显支撑。当前保险板块个股明显超跌，考虑到行业长期成长性和上市险企优秀的盈利能力，我们维持保险行业“强于大市”评级。

1 承保：新单件数持续下滑，件均保额稳步增长 ........................................................... 3
2 业务：人身险、车险持续承压，非车增长较稳定 ....................................................... 4
3 财务与投资：存款和固收类资产持续加码 ................................................................... 6
4 风险因素 ........................................................................................................................... 8