中国纺织服装在经历了 2011-2013 年行业低迷期的衰退之后，近几年迎来一轮新的并购潮。从 2012 年开始并购交易金额迎来显著提升，并购数量一路飙升至 2015 年 123 件。2016 年交易总金额达 231 亿人民币，平均交易金额约 5 亿元，继续触碰新高。海外并购作为从跨国产业价值链低端向高端迈进的捷径，近来已经成为并购浪潮中的新风向。海外并购数目在 2012 年之后增长迅速，交易金额总体处于上升态势，从 2012 年 20.4 亿人民币升至 2016 年 82.57 亿，规模增加了三倍。

一、纺织服装行业迎来并购新浪潮........ 1

（一）纺织服装行业拐点引领并购迅速发展...... 1

（二）海外并购助力中国企业产业升级，打造国际化品牌战略...... 1

二、他山之石： LVMH、 Kering & VF........ 4

（一）频繁并购，多品牌战略催生行业翘楚...... 4

（一） LVMH：深谙并购之道的奢侈品“帝国”...... 5

（二） Kering（开云集团）：并购带动企业成功转型...... 11

（三） VF（威富集团）：户外休闲服饰业的并购狂魔.... 14

三、 FILA 中国沉浮记：两经易主，先抑后扬.... 19

（一） FILA：百年历史的高档运动时尚品牌，来华之前业已几度易手..... 19

（二）被百丽收购——FILA 与中国企业并不成功的初体验...... 21

（三）转手安踏——术业有专攻，FILA 中国重获新生..... 24

四、歌力思：战略并购助力建设中国高级时装集团...... 28

（一）海外并购发力，中国高级时装集团版图初步成型..... 28

（二）多品牌战略下的效益：既专注又灵活，补强线上资源提升盈利.... 31

（三）品牌运营保持独立性，新品牌巨大潜力待挖掘..... 33

（四）盈利预测及投资建议..... 37

五、风险因素............ 37