总体来看，银行主动与被动负债流动性出现分化，银行同业融资市场流动性维持充裕，但被动负债部分由于财政存 款增速较高的影响，被动负债压力是提升的，银行存款规模出现了下滑，但银行对中长期存款流动性表示乐观。4 月配债的息差水平有所回落，但仍处于历史偏高水平。目前而言，虽然银行配债息差水平较高，但银行前期普遍对 债市较为谨慎，导致1-4月债券投资量不足，欠配问题较为严重，更多的资产还是配置在了货币基金和同业存单等 短期品种上来。随着银行对后续债市利率下行的信心增强，目前已经出现了部分“抢配”现象，我们预计随着后续 财政支出逐步投放之后银行被动负债进一步改善，在当前的高息差水平下，我们预计债券市场或将继续迎来较强配 置需求，从而推动收益率进一步下行。