2021年1月份第3周，国内商品指数反弹失败之后震荡承压，打破了短期震荡平台之后继续回落，高位压力有所升温，一周下跌1.48%，连续两周下行之后月内涨势明显收敛，目前是处在长周期上涨趋势下的调整阶段。工业品的上涨提速在12月下旬出现压力之后，涨势放缓，存在调整压力。黑色系的下行压力更是相对较重，连续两周回落幅度均在2.5%之上，1月份的涨势也几乎是消化殆尽。螺纹和热卷期现货均有明显回落，在疫情和需求淡季影响下，国内建材消费量持续走软，钢材垒库压力继续升温带来压力，多空资金博弈下，空头占据季节性优势。从强弱表现来看，去年强劲的热卷压力相对较大；铁矿石在需求端支撑下，压力不大；现货连续提涨下，焦炭期货下跌冲击力量放缓。由于下游终端的供需存在季节性压力，黑色反弹强度均将受限。当前，无论是工业品还是农产品，均有显着滑坡，美豆、美玉米、美豆粕多头友谊出现翻船风险，凸显阶段性压力丛生。宏观向好，疫情升温，供需淡季，资金离场，市场多空交织下的震荡情绪在升温。

螺纹钢现货全国均价小幅下跌7元或0.16%报4350元/吨，同比上涨516元或13.61%，1月份累计下跌18元。热轧卷板全国均价下跌39元或0.86%，报4504元/吨，同比上涨665元或17.32%，1月份累计下跌91元。冷轧全国均价下跌129元或2.34%，报5393元/吨，同比上涨973元或22.03%，1月份累计下跌319元。

1月下旬沙钢出厂价持稳于4700元/吨，对上期计划追补150元，挺价意愿犹存。不过，中天出厂价下调170元至4450元/吨，对上期计划追补180元。市场的上涨驱动力量不足，但抗跌性犹存。本钢2、3月份热轧分别上调100元、200元，冷轧上调400元。

1月份第3周，废钢价格涨跌平互现，报价2580-3065元/吨；钢坯价格多地上涨20-40元，报价在3830-4090元/吨之间；生铁价格稳中上涨50-100元不等，报价3310-3870元/吨。其中，唐山钢坯上涨20元报3830元/吨、废钢上涨50元报3065元/吨、生铁上涨100元报3450元/吨。江苏钢坯上涨20元报4050元/吨，上海废钢持平于2810元/吨。

图1：螺纹钢总库存升至796万吨（同比-92），热卷总库存升至319万吨（同比+21）

数据来源：Mysteel、中粮期货

钢材库存四周增加300万吨，供需矛盾在升温

截止1月22日，Mysteel统计的五大钢材产量继续下滑，至1046万吨，线材产量下降明显，热卷产量上行、中厚板产量下行，总产量在上周相对平稳之再度下行，回到一个月前的水平，产量在1040-1070附近窄幅波动，整体变化不大。需求端的低迷缩量随着春节的临近，进入冰谷期，库存增加力度是当前市场空间压力大小的重要因素。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.20%，环比上周降1.04%，同比去年同期下降1.95%；高炉炼铁产能利用率91.12%，环比降0.12%，同比增4.48%；钢厂盈利率86.15%，环比下降1.30%，同比降7.79%；日均铁水产量242.55万吨，环比降0.32万吨，同比增11.92万吨。

图2：螺纹钢、铁矿石主力走势图

数据来源：文华财经、中粮期货

本周Mysteel建材采购量周五均值降至11.06万吨，环比减少5.24万吨，季节性下滑显着。沪市线螺采购量回落至0.79万吨，较上周下降0.59万吨，逐渐向低谷运行。从表观消费量来看，钢材表观消费量降至955万吨，同比还是有177万吨增量，好于去年同期。分品种来看，螺纹降至276.61万吨，但同比还是有100万吨的增量，热卷升至339万吨附近，同比增加22万吨。

据乘联会统计，1月第一周乘用车日均零售是4.7万辆，同比下降7%，环比12月第一周增长3%。1月第二周的日均零售是5.8万辆，同比下降25%，环比12月第二周下降9%。目前的进度按照预期销量与去年12月的零售进度基本一致，但缺少年前的火爆气氛。乘联会表示，虽然第二周零售低迷，但随着春节临近，如果疫情能控制住，返乡购车潮能够出现，车市零售应该会持续拉升。

国家统计局消息，12月我国钢材产量为12034万吨，同比增长12.8%；1-12月产量为132489万吨，同比增长7.7%。

2020年1月份-12月份，全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7.0%，增速比去年1-11月份提高0.2个百分点，比上年回落2.9个百分点。投资增速自1-6月份转正后，连续7个月保持正增长，再创年内新高。从房地产开发企业到位资金情况来看，2020年，房地产开发企业到位资金193115亿元，比上年增长8.1%。长期供需没有明显失衡，长期的需求还是给价格带来支撑。

总体来看，北方钢厂冬储政策陆续出笼，厂家抱团涨价，市场报价稳中上抬，南方终端需求加速离场，期现货市场多出现下行压力。不过，废钢资源偏紧，焦炭开启第十四轮上调，矿焦成本支撑限制了市场跌幅，期现货市场的市场回调的空间均受到压制。随着春节的临近，更多工程进入收尾阶段，钢材淡季特征进一步增强，钢材连续四周垒库，高位供应缩减有限的情况下，需求下滑给价格带来压力。重点关注垒库的强度，节前库存大概率呈现连续回升态势，那么螺纹和热卷的上行阻力犹存，预计是震荡或回落的走势，空间暂时不宜看太大，毕竟长短的需求强是比较确定的事情。

螺纹钢关注4400附近阻力，下方关注4180-4200震荡支撑争夺，承压力量较强的话，会挑战4000附近支撑，长期需求抑制下跌空间。库存升至770万吨附近，低于去年同期，钢厂压力高于社会库存，下游高位补库节前较为清淡。

热卷关注4480-4500附近阻力，震荡下跌延续下，关注螺纹能否区间打开带来新的下跌驱动，支撑关注4250、4200附近，继续回落的话，则亦步亦趋跟空为主，等待利好驱动，重点关注疫情影响，冷轧的高位回落，给板材整体带来压力。库存在320万吨附近，同样是钢厂压力大于社会库存。

原料方面存在韧性，铁矿石港口增库力量不高的情况下，高位徘徊抗跌，高炉的高开工率带来需求支撑。焦企的连续提涨带来钢材的成本上行，原料端的涨跌存在引领作用，关注上下游的博弈。铁矿石关注1070-1080附近阻力，震荡运行下，阶段性阻力预计还是跟随钢材存在；焦炭反弹受阻之后预计也将陷入震荡格局，市场恢复之后的上涨也将从原料开始。