城中村改造：轻资产环节珠三角企业占优，重资产环节上海竞争格局良好 城中村改造是未来城市更新的重要方向之一，基准情况下本轮城中村潜在改 造投资总额或超5 万亿，截至目前已有14 个城市出台城中村改造规划，其 余城市预计将陆续跟进。本文主要立足于建筑企业受益情况，针对城中村改 造涉及到的不同业务环节，对各城市需求、竞争格局进行全面梳理：1）对 于轻资产类业务，按受益先后规划＞设计＞检测监理，民企参与度较高，普 遍市占率较低，因此我们认为该类企业受益程度更多取决于区域需求量，珠 三角企业更占优势；2）对于重资产业务，多数地区以央国企为主导，地方 国企具备一定属地优势，其中上海地区竞争格局较好，进入壁垒较高。

城中村改造有望成为未来城市更新的重要方向之一 ...................................................................................................... 4

哪些城市可能提供更大的增量？ ................................................................................................................................... 6

影响因素之一：潜在投资总额 ............................................................................................................................... 6

城中村潜在改造投资 ...................................................................................................................................... 6

保障性住房建设投资 ...................................................................................................................................... 7

影响因素之二：资金筹措能力 ............................................................................................................................. 10

政府自筹资金............................................................................................................................................... 10

社会资本参与............................................................................................................................................... 13

珠三角多城市及上海等地有望率先放量 .............................................................................................................. 14

哪些企业参与其中？ ................................................................................................................................................... 16

城中村改造各环节可分为重资产和轻资产业务.................................................................................................... 16

轻资产类业务：规划、勘察设计或优先受益，民企存在较好弹性 ....................................................................... 18

珠三角：上市民企主要集中在广州和深圳，或成为轻资产业务的实施主力 ................................................ 19

长三角：轻资产公司分布较均匀，多家公司深度参与城中村改造 ............................................................... 21

重资产类业务：多数地区以央国企为主导 ........................................................................................................... 25

珠三角：市场向央企和地方国企集中的趋势明显 ........................................................................................ 26

长三角：上海、杭州地方国企主导，宁波等城市民营企业较为活跃 ........................................................... 26

其他区域：重庆综合指标较优 ..................................................................................................................... 30

风险提示.............................................................................................................................................................. 31