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公用事业行业：碳交易，利好新能源，火电不悲观－碳排放权政策点评
1 月5 日生态环境部公布《碳排放权交易管理办法(试行)》，自21 年2 月1日起施行。全国碳排放权交易系统即将上线，碳排放配额将逐步从免费分配过渡至有偿分配，并可通过公开竞价、协议等方式交易。新能源发电商价值有望重估，我们按19 年数据测算，将增厚新能源发电利润9%~17%、度电收入1.8 分。传统发电企业在减排成本与购买配额中寻找平衡，我们认为对整体利润影响有限。碳交易是电力市场化机制重要拼图，但不足以完全克服“十四五”新能源消纳挑战，火电仍具备压舱石效应，水电行稳致远。推荐华能国际、华能水电，关注“十四五”新能源发电格局变化。
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027-87841330