通过对美国、日本、我国香港与台湾地区的股票发行审核制度的研究，我们参考注册制在海外及我国香港与台湾地区的成功实践经验，并结合我国的具体国情，总结出我国注册制改革的实践方向——我国现阶段可行的制度模式构建仍应是以核准制为主，通过设立科创板并且试点注册制，然后逐渐扩大注册制的适用范围才是更适合我国资本市场发展的途径。

1 他山之石，海外注册制的参考 .. 4

1.1 美国股票发行制度，注册制的起源与范本 ... 4

1.1.1美国注册制：以法律体系为基础，以形式审查为核心  4

1.1.2美国注册制：联邦与州的双层监管 ........ 5

1.1.3美国注册制：证券发行与上市的监管分离 ........ 6

1.1.4美国注册制的主要特征 .. 7

1.2 日本股票发行制度，成熟的注册制 ............ 10

1.2.1日本股票交易市场概况  10

1.2.2日本金融监管制度的沿革 ......... 10

1.2.3日本注册制：发行与上市相对独立 .......11

1.2.4日本注册制：配套制度与立法支持 .......11

1.3 香港股票发行制度，高度市场化下的核准制与注册制并行 .... 12

1.3.1香港证券发行审核制度概况 ..... 12

1.3.2香港证券发行制度与美国证券发行制度的不同点 ....... 12

1.3.3香港股票发行制度：高度市场化的审核方式 .. 13

1.3.4双重存档制对股票市场的影响 . 13

1.4 台湾股票发行制度，核准制向注册制的成功转变 ..... 15

1.4.1台湾股票发行制度发展沿革 ..... 15

1.4.2台湾股票发行制度变革：逐渐市场化的过程 .. 15

1.4.3台湾股票发行制度变革对股市的影响 . 16

2 海外经验借鉴与注册制改革实践方向 ... 18

2.1 海外注册制经验借鉴 ...... 18

2.1.1美国注册制经验借鉴 .... 18

2.1.2日本注册制经验借鉴 .... 19

2.1.3香港注册制经验借鉴 .... 19

2.1.4台湾注册制经验借鉴 .... 20

2.2 我国注册制改革的实践方向 ......... 20

3 投资建议 .... 23

4 风险提示 .... 24