上周市场日均成交额回落至7100 亿，但两融规模企稳回升至1.65 万亿上方。节前交易清淡，市场观望气氛仍较为浓厚，预计短期成交额将大概率维持在8000 亿上下。但从两融这一市场领先指标可以看出，市场正在发生微妙变化，情绪底部或已出现。随着海外市场趋稳，不确定性下降，叠加一季度国内经济数据或超预期和流动性边际改善，近期持续调整估值已近底部的券商板块有望迎来估值修复。短期流动性改善判断源于两点，一是十年债到期收益率稳中有降释放积极信号；二是住房贷款监管趋严，权益市场或因房股“跷跷板效应”而获得增量资金注入。此外，券商板块主要上市公司年报亦符合预期，业务结构优化也将对投资价值形成正反馈，助力估值提升。