投资建议：品牌服饰：1）商务休闲男装：行业格局出清，推荐高端商务休闲 男装比音勒芬、报喜鸟。2）家纺：婚庆及地产后周期属性弱化，日常换洗需 求占比提升。推荐收入端稳健&盈利能力逆势提升，加盟渠道扩张驱动业绩增 长提速的家纺龙头富安娜。3）运动服饰：推荐多品牌运营能力强，且产品不 断升级、渠道力不断夯实的国内运动鞋服龙头安踏体育。

一、 行业：鞋服整体销售仍承压，运动服表现优于鞋 ..................................... 3

二、 头部品牌：品牌销售普遍承压，降温促进冬装销售拉高服装销售均价 ..... 3

三、 市场份额：国内龙头品牌在跑鞋领域仍占据优势 ..................................... 5

四、 风险提示 .................................................................................................. 5