4月16日，国务院国资委召开视频会议，通报中央企业一季度经济运行情况，分析形势、压实目标任务，对今年重点工作进行再动员再部署。

会议指出，今年以来，国资央企坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，提前谋划、快速行动，积极应对困难挑战，企业经济运行稳中有进，实现了良好开局。

一季度，中央企业经济效益快速增长，实现营业收入9万亿元、利润总额6179亿元、净利润4723亿元，同比分别增长15.4%、14.6%、13.7%，上交税费7348亿元，同比增长20.9%，经济运行质量进一步改善，研发经费投入、年化全员劳动生产率不断提高，整体资产负债率保持稳定，固定资产投资平稳增长。在实现稳健良好开局的同时，中央企业在落实国家重大战略任务、保障能源电力稳定供应、服务保障北京冬奥会和冬残奥会及支援香港、上海、吉林等地抗击疫情等重大任务中，彰显了央企担当、发挥了骨干作用，为国民经济平稳健康发展提供了坚强支撑。

会议强调，面对严峻复杂的外部形势和经济运行不确定性、不稳定性因素明显增多的情况，中央企业要进一步坚定信心，坚持目标不动摇，主动作为、应变克难，以更加扎实有力的举措坚决完成全年经营目标任务。要努力实现高质量稳增长，切实抓好提质增效专项行动，坚持目标导向，进一步提升企业运营、资产、投资、控股上市公司等质量，提高精益化管理水平，保持现金流稳定安全，全面开展对亏损子企业治理，积极落地一批“十四五"规划明确的重大项目，深入研判行业苗头性、趋势性问题，提早采取措施，做好关键产品和原材料备品备件储备，推动持续健康稳定发展。要全面加强风险防控，抓实抓细综合治理专项行动，严肃财经纪律、依法合规经营，严控融资担保、金融衍生、PPP等业务风险，强化资产负债率红线约束；深入落实国务院安委会安全生产十五条措施，扎实开展安全生产大检查，坚决守牢安全生产底线；要统筹抓好生产经营和疫情防控，强化科学精准防控，完善应急预案，抓细抓实防控举措，最大限度地减少疫情对企业经营发展的影响。要积极促进经济循环，以稳链补链固链为牵引，保能源电力供应、初级产品安全、物流循环畅通，大力增强油气资源、战略性矿产资源获取能力，发挥航空运输、远洋海运、物流运输等企业基础性保障功能，加快打造畅通、安全、高效的物流运输通道，全力保障供应稳定。要带动中小企业协同发展，认真落实国家助企纾困等政策措施，强化基础支撑、需求牵引、资金支持，高质量提供煤电油气运等基础服务，继续落实好降房租等政策，提升供应链管理水平，加大与产业链上下游中小企业合作力度，完善防拖欠长效机制，着力稳市场主体、帮中小企业，积极优化产业生态。

会议要求，要强化系统观念，扎实做好抓改革、促创新、强党建工作，知重负重、担当作为，集聚合力更好推动企业高质量发展。要坚决打好国企改革三年行动收官战，按照“锁定重点、狠抓收官"要求，对完成进度慢的改革任务重点盯、已经完成的改革任务“回头看"，在形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度、推动国有经济布局优化和结构调整、提高国有企业活力和效率上取得明显成效，推动改革与发展高效联动，加快建设世界一流企业，不断做强做优做大国有企业。要加快打造原创技术策源地和现代产业链链长，把科技创新摆在更加突出位置，坚持“四个面向"，加大企业科研体制机制改革力度，大力推进关键核心技术攻关，高标准、高质量、高效率推进原创技术策源过去一个月，珠三角地区、长三角地区和华北地区钢铁镀锌和压铸锌合金及氧化锌企业消费受到疫情影响，开工率不高，国内交易所和社会锌锭库存再次增加，锌价处于上涨趋势中。受疫情和上游锌精矿的运输问题影响，市场对3月份国内精锌产量预期的下调；中下游企业精炼锌备货库存量少，且物流影响提货难度增大等情况，均使沪锌价格较难下跌。但锌价的高位上涨，与当前平淡的消费反差较大。

近期，伦锌市场透露出锌挤仓风险。在欧洲高电价束缚外，锌“有没有可能成为第二个镍"被广泛讨论。沪锌价格在技术上指向3万元/吨整数关，锌市场积聚的风险越来越高，在伦锌4月20日交割期集中调仓前，重点关注锌价冲高回落的风险。

伦锌挤仓 贸易物流迟滞

今年以来，伦敦金属交易所（LME）锌库存从近20万吨减少至12万吨，虽然锌库存下降40%，但其间LME 0—3月现货升水在-20美元/吨到70美元/吨间波动；0—3月现货升水也没有像镍那样长期震荡在历史高位。当前，交易所库存处在过去5年较为正常的30万吨水平。锌市场库存紧张的区域特点更加明显，短缺主要集中在欧洲。

去年四季度以来，欧洲锌冶炼厂产能受高电价影响陆续减产后，英国商品研究所（CRU）数据显示，欧洲地区锌的贸易升水已从331美元/吨涨到551美元/吨。虽然不断有零星的锌“西进"的消息，但是目前还没有看到贸易升水明显回落。一方面，与欧洲当季的强需求有关；另一方面，与生产贸易上的控货经营有关。在欧洲市场，嘉能可公司与托克公司既是最重要的生产商也是最重要的贸易商，能够影响着锌市场物流。

截至4月12日，LME锌市场注销仓单占比仍在60%以上，且集中在亚洲。伦锌库存虽然可能继续减少，但期货仓单注销量显示全球锌锭市场的物流运转仍然活跃。不考虑欧洲高昂的现货贸易升水，3月下旬，锌比价已经达到出口水平。极高的价格、极好的升水，正在吸引锌锭流向欧洲。

随着海外电价高位企稳、锌精矿加工费长单上调，并且增加价格分享条款，二季度、三季度全球精锌生产稳定性较强。受地缘政治和全球滞胀风险的影响，锌需求边际转弱的压力渐大。

伦锌、伦镍持仓比较

与3月份伦镍价格比较，伦锌在持仓上的空头集中度更加分散。库存方面，伦锌注册仓单的集中度略逊镍市，但买方交割集中度更高，伦锌价格的短线上涨，有一定买方需求的支撑。期权方面，笔者注意到，5月份，海外锌看涨期权在4300美元/吨和4500美元/吨，分别集中了800手和1200手仓位，显示锌市高价位、高波动性的资金交易倾向。

经过3月份的镍价逼仓之后，LME非常重视场外交易、仓单控制对价格的极端影响。此前，LME表示，已经意识到锌市场供应紧张，正在对所有金属进行监控，以维持市场秩序。

沪锌短线补涨

今年以来，伦锌天然气溢价主导锌价交易重心，沪锌主要期待逆周期基建投资可能带来的旺季消费节奏。从整体上看，3月份第二周，社会库存拐点出现，但春节后的累库幅度和拐点出现的时间都逊于市场前期的乐观态度。笔者认为，疫情对运输干扰极大，消费出现疲弱态势，有订单备货需求的企业汽运受阻，交投余地有限，而上游入库还可选择铁路运输来保证。在目前物流运输受限制的情况下，国内锌现货报价也在跟调，4月13日，SMM的0#锌上涨至28250元/吨。

在疫情影响下，陕西秦岭南北的冶炼厂生产和精矿运输出现迟滞，尽管内蒙古铅锌矿业恢复生产，但国内锌精矿加工费没有松动，继续下调，对进口外矿的加工费意向普遍在300美元/干吨。

沪锌冲高回落风险大

上周，沪锌从2.7万元/吨上涨逼近2.9万元/吨，上涨近10%，整体持仓大幅增长。空头交易理由是沪锌消费平淡，库存高，不看好海外高位锌价的逼仓潜力；多头交易理由是国内外锌市的结构性短缺。

国内方面，沪锌2204合约交割量虽大（4月13日单边持仓7580手），但上海期货交易所期货标单可以覆盖（同日期货仓单124511吨），沪锌没有挤仓风险。沪锌价格下跌后的交易重心，首先与物流的重新顺畅有关，其次是与疫情受控后的消费重启有关。地建设，积极打造现代产业链链长，为企业高质量发展提供强有力的科技支撑。要全面加强党的领导和党的建设，持续巩固拓展全国国企党建会精神落实成果和党史学习教育成果，推动企业党建工作往深里做、往实里做，在完成企业改革发展和生产经营任务中充分发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，纵深推进全面从严治党，以钉钉子精神纠治“四风"，切实抓好审计发现问题整改，加强巡视工作，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，为企业高质量发展提供坚强保证。