1、棉花现货下跌、期货价上涨：4 月 7 日，国内328 级现货报于 15848元/吨，较前周下跌 0.09%；郑棉主力合约报于 15460 元/吨，较前周上涨 0.7%。2、拍储：截止至 4 月 7 日，储备棉累计计划出库 73.50 万吨，累计出库成交 53.57万吨，成交率为 72.88%，成交平均价格为 14872 元/吨，折 3128 价格 16044 元/吨，

年初以来纺织服装行业绝对收益率-3.78%，明显跑输 A 股整体，一季度纺织服装行业处于估值消化阶段，整体复苏仍需等待。细分板块方面，纺织制造绝对收益率-4.47%，服装零售-3.33%，二者市场均较为疲弱。

我国是世界上最大的纺织业生产国、出口国和消费国。2015 年纺织业规模以上工业企业主营业务收入达 4 万亿元，纱布产量分别达 3538 万吨和 893 亿米，布料及纺织品市场成交额达 5955 亿元。我国纺织品交易市场容量很大，但这个市场在行业互联网领域却近乎空白，目前还没有任何一家 B2B 公司占据行业龙头地位。

据中华全国商业信息中心统计显示，2017 年 1-2 月份，全国百家重点大型零售企业零售额累计增长 2.2%，增速高于上年同期 7.8个百分点。其中，服装类零售额同比下滑 1.3%，降幅较上年同期收窄了 4.2 个百分点。女装零售额同比下滑 0.2 个百分点，男装和童装类零售额降幅分别达 4.7%和 7.8%。

新疆棉花目标价格“一年一定”改为“三年一定”， 17-19 年目标价格水平确定为 18600 元/吨，与 2016 年持平。本次目标价延长三年一定、锁定在 16 年水平，有利于提振新疆棉农种棉积极性、制定较长时间段的棉花生产计划、进行农田基础建设，进而稳定棉花种植面积和产量。预计 17 年全国棉花播种面积及产量将继续下降，其中新疆棉花播种面积企稳，获益单产提高全年产量有望继续提升。

一周主要回顾与展望：1）2017 年 1-2 月，社会消费品零售总额 5.8 万亿元，同比名义增长9.5%。其中，限额以上单位消费品零售额 2.47 万亿元，增长 6.8%。服装鞋帽、针纺织品零售额 2565 亿元，同比增长 6.1%。化妆品零售总额 393 亿元，同比增长 10.6%。 2）2017 年1-2月，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 2.2%，其中服装类零售额同比下降 1.3%。3）2017 年 1-2 月，全国 50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长 1.6%。服装类零售额同比下降 1.6%。

自 1999 年我国棉花开始转为市场定价后，棉花价格在供需、政策、金融炒作等因素的主导下经历了大起大落。根据中国棉花328 指数走势，可以把我国棉花价格划分为平稳运行、暴涨暴跌、高位震荡、低位震荡和触底反弹五个阶段。其中供需不平衡是导致棉花价格波动的根本原因，2009 年以前供需基本平衡，棉价也维持基本稳定状态，2009 年以后受到棉花产量波动及下游需求开始不振的影响，棉花价格波动范围开始放大，并在政策、资本的推波助澜下，最后呈现过山车式的波动起伏。

2017 年 1-2 月服装类零售额同比下降 1.3%，但降幅相比上年同期收窄了 4.2 个百分点。服装零售略低于预期，显示服饰行业的 整体复苏还未得进一步的确认，目前看以中高端品牌为主的结构性弱复苏特征较为明显。考虑到这一代年轻群体更独立自主的消费观念（对海外品牌不再盲目，对本土品牌不再偏见），本土品牌在设计水平、品牌调性、产品性价比等方面“质”的提升，有机会获得越来越多年轻客群的认可，最终将体现在消费者的回归与销量的逐渐攀升。

17 年以来行业指数累计涨跌排名靠后（跑输沪深 300），服装家纺表现好于纺织制造；17 年 3 月上半月行业指数涨跌排名靠后（跑赢沪深300），纺织制造表现好于服装家纺；17 年 3 月上半月纺织服装类 A 股上涨居多，品牌类维格娜丝/希努尔/歌力思涨幅靠前，制造类浔兴股份/汉麻产业涨幅靠前。H 股品牌类 17 年 3 月上半月下跌居多（拉夏贝尔/宝姿/卡撒天娇领涨，达芙妮/思捷环球/亨得利领跌），制造类上涨居多（申洲/互太/魏桥/裕元/九兴领涨，仅天虹上涨）。

下游服饰需求弱复苏有望带动上游纺织行业回暖、增加棉花需求，考虑到应季棉花供需缺口及有限的国储棉库存，棉花价格中长期趋于上涨；储备棉轮出已历时一周、后 3 天出现小幅流拍，考虑到潜在轮出数量大于实现供需缺口、且纺企对于储备棉竞拍处于观望态势，后续出现流拍概率较大，棉价短期走势取决于抛储棉花质量、抛储节奏及出库效率等。政府加大环保监管力度、强制落后产能出清，印染行业供需状况由整体供过于求向中高端产能结构性短缺转变，行业景气度向上；环保支出增加提升企业营运成本、龙头步入前期环保投资回收期，行业格局加速重构。