8 月4 日国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，从财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作8 个方面推进我国集成电路、软件全产业链的发展。

中金机械组合过去 5 个交易日（2020/07/21-2020/07/27）微增 0.26%，同期沪深 300 指数下跌 3.24%。本周组合为 A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光 电、龙马环卫、捷佳伟创、弘亚数控、巨星科技；H 股中联重科、海天国际。本 周组合维持不变。

科创板以及创业板注册制推出，高端制造证券化加速。中游制造下游领域 多元化，但是无论是机构持仓还是 200 亿以上的市值分布，更多还是集中 于传统工程机械领域，科创板以及创业板注册制的推出，我们看到了非常 多有意思的赛道和公司，比如机器视觉、3D 打印、激光、工业/特种机器 人、工业互联网、半导体装备等；对标海外这些赛道都有非常优秀的公司， 康耐视、基恩士、3Dsytem、IPG、Fanuc、应用材料等，因而对于中游制 造领域，进口替代将是未来数年以上的主旋律，也将是我们目光聚集的焦 点。

驱动定制家具设备 ] 行业增长的逻辑可分为“总量红利”与“结构红利”。 “总量红利”来源于地产竣工上行提升设备总需求量。地产竣工面积累计同比 上行提升家具需求，消耗现有库存，促使家具商通过扩产进入补库存周期，带 动家具设备销量提升。“结构红利”来源于家具商大宗业务对国产设备需求量 的结构性提升。“精装修”政策提高大宗业务在家具商收入中的占比，地产商 的强议价能力使得大宗业务对成本更加敏感，利好高性价比的本土设备厂商。

2020Q2，A股中前十重仓股机械股市值占比3.1%，相比于2020Q1下跌0.1%,和近两年相比，整体维持正常水平，和沪深300总市值占比1.8%相比，超配 1.3%。Q2的重仓机械股持仓市值达到404.91亿元，较上季度大幅提升52.15%。

当前时点看，全球利率持续下行，短期的内外部经济环境、疫情等因素 并不明朗，企业的经营基本面触底时点、反弹力度仍旧需要评估，因此 我们认为目前阶段的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资 本市场的估值水平来综合考虑，精选长期胜出概率大的公司，而不是着 眼于短期的行业或者业绩爆发力。本次报告我们从资产负债率、现金流 的财务角度选出机械行业中稳健增长的长期赛道，优选低估值龙头公司， 建议重点关注 1）叉车行业杭叉集团、安徽合力；2）手工具行业巨星科 技；3）高端密封件行业中密控股。

在 2010 至 2015 年间，我国机器人销量 CAGR 达 到 35.6%，制造业自动化改造方兴未艾，成长属性突出；15-17 年间， 下游汽车产业保持平稳，3C 产业进入快速发展期，其较高的资本开支 带动机器人需求的攀升；而在 18 下半年以来，短期内受到制造业投资 的影响，行业需求进入调整阶段，呈现一定的周期属性。相关企业股 价走势主要受大盘及 PE 变化驱动，业绩驱动不显著。

2020 年 7 月，建议三条主线布局机械行业：1）受益于需 求放量及出口提升的工程机械行业，重点关注三一重工、恒立液压、 艾迪精密；2）受益于光伏放量带来的设备需求提升，重点关注迈为股 份、捷佳伟创；3）受益于电动化率提升带来的锂电设备需求提升，重 点关注先导智能、杭可科技。

下半年机械板块走势预判：盈利改善+估值提升有望带动板块行情跑赢大盘；对行业下半年维持“看好”，与市场一致预期相比，我们更“乐观”

总投资 1.29 万亿的 150 项水利工程启动在即，近期长江流域洪灾使得挖掘 机关注度提升。6 月挖掘机销量同比增长超 63%，我们根据上下游行业数据 综合判断 7 月销量同比增速均有望超 60%，工程机械景气度将持续超市场预 期。预计 2020 年全年挖掘机销量增速有望超 25%，混凝土机械增速有望保持 20%增长，汽车起重机增速有望保持 15%以上增长。中联重科发布业绩预告， 2020 年上半年业绩增长 47-63%超市场预期，我们预计其他产业链主要龙头 企业第二季度单季度业绩大幅增长 50%甚至更高，中报业绩均有望超预期。 我们持续推荐龙头三一重工（国金 7 月金股）、恒立液压、建设机械等。