公有云已形成寡头格局，私有云行业马太效应相对较弱。据Gartner，公有云IaaS 市场CR5 由2015 年的51.6%提升至2020 年的80.1%，寡头特征明显。私有云及混合云给了后来者和中小企业追赶产业浪潮、享受云计算红利的机会。大型公有云厂商由于竞争很难推动底层架构的彼此认证、兼容，同时“公有云优先”的执念导致AWS、Azure 等巨头在混合云市场中处于被动跟随的地位，中小云厂商在混合云市场获得了很好的突围机会。

一、投资要点......................................................................................................................6

二、IAAS 行业现状：公有云已成寡头格局，私有云马太效应相对较弱............................9

（一）云计算是IT 发展必然趋势...............................................................................9

（二）头部玩家壁垒高筑，公有云已形成寡头格局................................................. 11

（三）私有云市场激烈角逐，马太效应相对较弱.....................................................12

三、混合云市场空间与主流云服务商的前景推演.............................................................14

（一）混合云主要场景.............................................................................................14

（二）混合云商业模式对比以及头部云服务商前景推演..........................................14

（三）混合云市场仍处成长初期，我们判断未来成功的混合云厂商需具备三个特质......18

四、混合云IAAS 层核心技术与渠道分析.........................................................................21

（一）混合云各环节技术分析..................................................................................21

（二）渠道分析........................................................................................................26

五、从超融合到纯软件方案，混合云产品形态持续进化..................................................29

（一）超融合是混合云初期主要产品形态................................................................29

（二）VMWARE 的启示：从一体机到云管平台软件解决方案，混合云即未来.........33

六、国内混合云市场受益于政策红利，头部云服务商份额优势明显................................37

（一）政策环境显著催化政企上云需求...................................................................37

（二）国内混合云市场格局：巨头优势明显，中小厂商格局分散...........................39

七、混合云产业链主要公司..............................................................................................42

（一）深信服............................................................................................................42

（二）紫光股份........................................................................................................45

（三）浪潮信息........................................................................................................47

（四）青云科技........................................................................................................48

（五）易捷行云........................................................................................................49

（六）SMARTX .........................................................................................................50

八、风险提示....................................................................................................................52