关键词：纺织服装；产业链；棉花涨价；印染环保；政策；需求；供给
摘 要：
1） 政策方面： 轮出政策预计 5 月 3 日开始实施，时间推迟超出市场预期，产生近 3 周的企业生产用棉空档期。 2） 供给方面：国内目前棉花市场供给主要分进口棉和国产棉。 2015 年受到发改委不增发进口配额影响，进口量大幅下滑 39.8%。国产棉内疆棉产量占 6 成以上。由于气候影响，疆棉同比下降 21.2%。进口棉及国产棉产量大幅下降，导致供给端数量紧张。 3） 需求方面： 国内现货结构性缺乏，企业低库存导致短期需求上升。 由于政策推迟及宏观经济数据提振，造成企业短期补库需求强烈，提升了价格。
目 录：
1. 纺服产业链中上游涨价频现......4
2. 棉花涨价，预计为短期修复.......5
2.1. 棉花近期呈现涨价现象......6
2.2. 预计为短期反弹及修复性行情......6
2.2.1. 储备棉轮出政策预计 5 月实施，时间推迟超出市场预期..6
2.2.2. 国际国内棉花供给下降幅度较大，供求关系有所好转.....8
2.2.3. 国内现货结构性缺乏，企业低库存导致短期需求上升...9
2.3. 纺纱制造公司受益棉花涨价，预计短期存在业绩弹性....10
2.4. 历史相关性相对较高.....11
3. 环保促印染产能收缩，龙头公司充分受益....11
3.1. 印染环保风暴再袭，强度超出市场预期.....12
3.2. 印染龙头公司将充分受益.....12
3.3. 此次提价为公司带来较大收入和业绩弹性....14
4. 风险提示.....14
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