随着 2018 年末银行业可转债的密集过会，2019 年以来平安银行、中信银行和江苏银行的可转债获得创历史的超额认购。我们预计今年在无风险利率下降，银行基本面回暖上升、新增社融预计 4月起实现正增长、政府开始着力解决政府隐形债务和各项政策补充资本金促发展的多重利好下，资产质量和资本金这两个约束银行股估值的主要因素均将消除。

银行简介. 1

平安银行.. 1

光大银行.. 2

宁波银行.. 3

江苏银行.. 3

经营状况. 4

盈利能力.. 4

股份行. 4

城商行. 6

净息差... 8

股份行. 8

城商行. 9

资本充足度.. 13

股份行.. 13

城商行.. 14

可转债的影响.. 15

资产质量... 15

股份行.. 15

城商行.. 17

基本面打分.. 19

个股亮点和问题.. 20

平安银行... 20

业务转型持续推进，零售贷款占比居首. 20

整合集团渠道资源，着力发展私行业务. 23

不良率小幅回升，不良确认压力大幅减轻... 23

公司问题. 24

光大银行... 25

中间收入绝对优势，零售业务持续增长. 25

扎根云缴费，打造便民金融服务平台. 27

不良率处于低位，不良确认压力小.. 28

公司问题. 29

宁波银行... 29

规模增速快，盈利能力强，资产质量优. 29

零售业务保持强劲发展势头.. 32

多管齐下补充资本充足度... 35

公司问题. 35

江苏银行... 35

深耕江苏省，立足小微贷... 35

资产质量企稳回暖，计息负债成本改善. 38

发行可转债补充资本、大股东增持彰显信心 .. 41

公司问题 . 41

可转债分析 . 42

推荐标的 .. 44

风险提示 .. 44