根据 Gartner 预测，2020 年 M2M 连接数量将达到 210 亿个，AT&T 预测人均接入终端 6.8 个，大连接时代正在来临。然而以短距接入为主的物联网受到网络规模的制约，价值无法最大化体现。从蜂窝通信技术衍生出的窄带物联网（NB-IOT）和增强机器类通信（eMTC）可以为物联网带来一个类似于电信网络的“宏”网络，带领物联网从局域走向广域。 

1. 大连接时代来临 . 4

2. 运营商锁定目标市场 广域覆盖厚积薄发 .. 5

2.1. 技术分析 .. 5

2.1.1. 物联网接入技术简介 ... 5

2.1.1.1. IEEE802.11ah . 5

2.1.1.2. Bluetooth .. 5

2.1.1.3. ZigBee .. 6

2.1.1.4. LoRa ... 6

2.1.1.5. SigFox ... 6

2.1.1.6. eMTC . 6

2.1.1.7. NB-IoT . 6

2.2. 源自移动通信 高标准有保障 .. 7

2.3. 市场分析 .. 9

2.3.1. 适用范围广 用户活跃度高 . 9

2.3.2. 市场高速增长 ... 10

2.4. 驱动力分析 .. 11

2.4.1. 供给侧—运营商的第二次机会 . 11

2.4.2. 需求侧—安全性最具吸引力 流量费占成本比重大. 13

2.4.3. 政策面-有利政策不断出台 产业集聚效果显著 . 14

3. 产业链分析 .. 15

3.1. 感知层—通信芯片/模块产能稀缺导致高毛利率... 16

3.2. 通信层—eSIM 卡出货量有望大幅提升 ... 17

3.3. 平台层—承上启下的新价值中枢 .. 18

3.3.1. 物联网价值向用户侧传导 . 18

3.3.2. 中国移动VS 中国联通 OneNET 与Jasper 分析.. 20

4. 投资建议：关注广域覆盖带来出货量和用户增长的受益标的 . 22