华东和中南地区水泥市场竞争格局优良：从 CR3 和CR5 来看，华东（除福建）、中南和东北地区熟料产能集中度较高，西南和华北（山西和内蒙古）集中度较低；从小企业数量和产能占比看，华东、东北、中南（除河南）小企业较少。

一、 华东和中南水泥市场竞争格局优良 ..... 5

1.1 水泥行业产能集中度情况 ... 5

1.2 小企业产能情况 ................. 5

1.3 全国各区域水泥企业熟料产能分布 ...... 6

二、 地产投资稳叠加基建回升，2H18 水泥需求保持稳定 ........... 12

2.1 地产新开工增速高，西部水泥需求看基建 ........... 12

2.2 1H18 全国产能利用率略下滑，西南和华南地区水泥需求向好 ................. 14

三、 华东和中南协同限产基础好，水泥价格将维持高位 ............. 15

3.1 华东和中南地产协同限产基础好 ........ 15

3.2 2018 年水泥错峰限产力度加大 .......... 18

四、 投资建议 ....... 21

五、 风险提示 ....... 21