6 月制造业PMI 回升0.6 个百分点至50.2%，新订单指数和生产订单指数分别回升至50.4%和52.8%。供货商配送时间指数为51.3%，物流运输极大改善。在制造业整体加速恢复的情况下，从业人员指数仅为48.7%，就业压力偏大。同时主要原材料购进价格指数仍处于扩张区间，制造业上游成本依然偏大。也就是说制造业总体稳中向好，但仍存在一些结构性问题，尤其是就业问题。

一、制造业重回扩张，但仍有结构性问题 ....................................................................................... 3
二、制造业企业延续被动去库存周期 ............................................................................................... 6
三、建筑业走势强劲，服务业重回扩张 ........................................................................................... 7
风险因素 .............................................................................................................................................. 9