我们认为有机硅行业景气回暖，行业景气有望持续至2019 年。有机硅行业自2016 年3Q 起复苏。目前行业供给结构持续改善，国内外需求强劲，预计未来行业产能增速远低于需求增速，行业及主要上市公司盈利能力持续改善。

1. 有机硅材料性能优异、用途广泛 .. 4

2. 国内供给端持续优化 ... 5

2.1 环保收紧+成本淘汰，落后产能自发退出 ................ 6

2.2 政策限制新产能投放 ............ 6

2.3 国内供给结构持续改善 ........ 7

3. 国内外需求不断提升 ... 9

3.1 2017 年净出口创历史新高 ... 9

3.2 建筑行业和电线电缆需求增长 ............... 9

4. 行业盈利有望持续改善 ................12

5. 投资建议：推荐合盛硅业、三友化工等 .......16

6. 风险提示...20