关键词：计算机行业；互联网时代；投资机会；行业热点
摘 要：截止11 月20 日，2015 年计算机板块大幅跑赢沪深300 约99 个百分点。按整体法计算，目前板块市盈率已达87，估值溢价率590%，均处于历史高位。计算机行业的GDP 占比和市值占比较为匹配。2014年软件行业GDP 占比5.82%，而目前计算机板块市值占比为4.67%，比值为1.25，低于过去十年的均值2.3。综合判断，我们认为2016 年计算机板块估值泡沫将释放，个股需要良好的基本面支撑。
目 录：

一、估值高涨，泡沫延续........... 4

1.1 计算机板块猛涨猛跌，超额收益明显......... 4

1.2 计算机板块市值已体现其在GDP 中的规模地位，未来将保持稳定或下调........ 4

1.3 计算机板块估值相比沪深300 已处于高位区间........... 6

1.4 计算机板块营收增速出现下滑，利润增速较为稳定......... 7

二、政策频繁推动，信息技术助力行业转型......... 8

2.1 互联网提升产业发展水平........... 8

2.2 互联网产生的数据将释放价值......... 8

2.3 “十三五”明确信息技术的重要性....... 9

三、后互联网时代的竞争：五大阶段继续发酵，“屏幕”将作为一种资源出现......... 10

3.1 互联网五大阶段继续发展，计算机/互联网遵循“先搭台后唱戏”的模式...... 10

3.2 “智能制造”是互联网实体长尾从商品向生产渗透的代名词.........11

3.3 未来地产公司将变成“屏幕”公司......11

3.4 从屏幕到眼球追踪，主动获取用户关注点将成为现实... 15

四、投资机会与重点股票推荐....... 17

4.1 广东榕泰(600589)：积极转型互联网，受益IDC/CDN 市场增长.......... 17

4.2 网宿科技(300017)：CDN 龙头涉足流量经营，启动云计算战略.......... 18

4.3 润和软件(300339)：拓展金融IT.......... 18

4.4 天玑科技(300245)：去IOE 先锋，云计算国产化可期.. 19

4.5 启明星辰(002439)：网络安全龙头，受益党政军需求... 19

4.6 东方国信(300166)：全方位并购，拓展大数据应用领域. 20

4.7 拓尔思(300229)：布局互联网营销，加速大数据技术变现...... 21

五、风险及不确定因素提示........... 21