传统制造业经历黎明前黑暗，消费电子等新兴产业不失为小确幸。工控自动化传统应用领域化工、石化、冶金、机床等还在经受黎明前的黑暗，2016H1 市场需求同比下滑均在 5%~10%；同时，外资厂商正以降价策略保持在传统领域的市场份额，短期难见改善。医疗设备、电子制造设备等新兴领域的正在接棒并带来新的增长点，2016H1 需求增速为 12%和 5%；且未来有望持续高增长，以锂电池设备和 3C 为例，预计未来五年市场需求的 CAGR 分别在 20%和 30%。

进口替代尤迫切，产业布局进行时...... 1

传统制造业经历黎明前黑暗，消费电子等领域为低迷中的小确幸....... 2

市场低迷时，进口替代更为迫切....... 3

布局正当时，研发、销售投入影响短期净利........ 4

同源技术做拓展，延伸市场潜力大........ 6

电动车、轨交和机器人三大领域，同源产品潜在应用广...... 6

电力电子同源：驱动和牵引等电源设备的核心....... 7

控制技术同源：机器人、轨交等专用控制系统........ 9

核心部件扶持大，系统集成靠认知....... 10

核心部件的政策扶持力度大.... 10

系统集成盈利能力有待改善，依靠行业认知提升附加值...... 12

风险因素....... 13

投资策略： 关注核心零部件及对新兴下游有效响应的企业...... 13

投资机会分析....... 13

重点公司推荐....... 14