当前内外部环境日益复杂，在国际贸易争端、全球同步进入衰退周期、国内债务风险等诸多因素下，2019 年中国经济依然面临较大下行压力。中央经济工作会议再次强调稳增长，近期央行全面降准释放1.5 万亿、地方债额度提前下放等措施，预示着未来积极的财政和宽松的货币政策将发挥重要的逆周期调控作用。

2019 年经济依然存较大下行压力，宏观政策“稳”字当头 ....... 5

中央经济工作会议定调以稳增长、防风险为根基，立足长远高质量发展 ............. 5

关注逆周期调控力度，改革有望持续深化 ... 5

地方专项债将提前发放，2019 年发行限额有望大幅提高 .................. 7

稳增长背景下基建投资有望迎来全面反弹 ........... 8

政策保驾护航，基建补短板力度逐渐加强 ... 8

交通扶贫叠加“公路审批权”下放，公路投资依然坚挺 ... 10

铁路建设成为补短板急先锋，中央主导投资确定性强 ...11

轨交审批加速，或迎来新一轮刺激 ........... 13

乡村振兴利好基建投资企稳回升 ............... 14

“十三五”深化水利改革，中央水利投资有望维持在高位 15

“美丽中国”战略持续推进，生态环保是重点 ................. 16

建筑业PMI 景气度回升， 基建将发挥托底作用 .......... 18

2018 年行情复盘：大盘大幅下跌，建筑板块估值持续探底 . 19

2018 年12 月大盘收官平淡，行业跑赢大盘 ................ 19

建筑子板块大部分下跌，铁路建设逆势上涨 ................ 21

建筑个股涨跌不一，整体弱于大盘 ........... 22

A/H 股溢价有所缩小 .............. 23

投资组合收益稳健，整体跑赢大盘 ........... 24

把握基建产业链的确定性投资机会，重点推荐攻守兼备的央企国企及设计咨询龙头 . 25

央企业绩稳定估值低，在手订单充沛业绩有望加速释放 ................. 25

设计咨询业绩亮眼，现金流良好，产业链前端优先受益基建补短板 .................. 30

重点推荐 ............. 34

国信证券投资评级 ....... 35

分析师承诺 ................. 35

风险提示 .. 35

证券投资咨询业务的说明 ............... 35