预计 3 季度传统乘用车需求有望环比回升、相关整车和零部件公司受益，新能源客车销量将逐月释放，看好下半年新能源汽车需求持续释放。继续看好细分领域的龙头公司和已布局全球配套体系的公司。

1 行业景气继续回落..4

2 上半年公司盈利比较：分化明显..5

3 盈利能力：优势整车和零部件公司盈利持续提升.6

3.1 零部件盈利能力维持稳定，整车继续下滑...6

3.2 整车盈利能力继续分化...8

3.3 优势零部件公司盈利能力受上半年行业影响小.8

4 存货：整车和零部件周转分化...9

4.1 整车周转放缓，零部件周转加快..9

4.2 商用车车企存货周转明显慢于乘用车车企. 11

4.3 零部件企业整体周转加快.12

5 行业整体经营性现金流分化.13

5.1 乘用车现金流好转，零部件现金流小幅下降..13

5.2 整车企业现金流增长好于零部件企业.16

6 主要投资策略.17

7 主要风险..18