中期选举选的是美国两党在国会中的席位。简单来说，中期选举决定了两党对国 会的控制程度，尤其是执政党能否控制国会。 美国实行三权分立的政治体系和两党制的政党制度。三权分立体系下，立法权力 归国会。美国通过一项法律需要两会同意。 施政纲领能否落地，首先需要国会通过相应法案。因此执政党对两会的控制程度， 决定了执政党立法施政的难易程度。

1 美国政治制度与立法流程简介 .................................................................................................................................. 3

2 中期选举背后的政策博弈 ......................................................................................................................................... 5

2.1 民主党失去两院的控制是大概率事件 ............................................................................................................................................ 5

2.2 财政政策：失去国会控制后，民主党财政计划受阻 ................................................................................................................... 5

2.3 贸易政策：对华鹰派是共识，民主党倾向产业补贴 ................................................................................................................... 6

2.4 货币政策：美联储打击通胀态度不变 ............................................................................................................................................ 7

2.5 小结 ...................................................................................................................................................................................................... 8

3 中期选举对资本市场的影响 ...................................................................................................................................... 9

4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10

插图目录 .................................................................................................................................................................. 11